La conjoncture économique maussade, la concurrence chinoise, les tumultes sur les marchés boursiers ou encore l’absence de nouvelles sur le refinancement de la dette bancaire sont autant de facteurs qui pèsent sur l’obligation Rickmers Holdings.
Le rating de l’émetteur n’arrange pas les choses. La société mère de la compagnie maritime Rickmers Group bénéficie depuis le 19 novembre dernier d’une note « CCC » (risque substantiel de défaut de paiement). Il était de « B » jusqu’alors. Credit Reform AG a justifié cette dégradation par la situation difficile dans le secteur du transport et son impact potentiel sur les comptes de l’entreprise. Mais l’agence s’interroge surtout sur le sort des crédits bancaires qui doivent encore être refinancés.
Les prêts concernés totalisent 1,28 milliard d’euros et arrivent à échéance entre juin 2015 et décembre 2016 a précisé Rickmers dans un communiqué. L’armateur a déjà proposé un remboursement anticipé d’une partie de ses dettes. Celui-ci sera constitué d’une part par les 25 millions d’euros récoltés le 12 novembre via l’augmentation de l’encours de l’obligation 2018 et, d’autre part, en puisant dans la trésorerie disponible (188 millions d’euros à la fin juin).
L’armateur basé à Hambourg a ajouté qu’« après avoir converti ses comptes aux normes comptables IFRS et définit son business plan 2014-2018, Rickmers Group a entamé des négociations finales visant à conclure le processus de refinancement d’ici avril 2015. Le refinancement de crédits bancaires garantis par des navires prend du temps, mais c’est courant dans l’industrie du transport maritime ».
Il a confirmé sa prévision de réaliser « un résultat opérationnel (Ebitda) de l’exercice 2014 équivalent à celui de 2013 ».
Un niveau de rendement inquiétant
Sur le marché secondaire, de gros écarts de prix sont constatés pour l’obligation 8,875% - 2018 émise par Rickmers Holding GmbH & Cie. Les prix à l’achat tournent ainsi aux alentours des 76%, alors qu’à la vente il faut tabler sur une offre de l’ordre de 71% du nominal. A l’achat, le rendement annuel de cette obligation est donc proche des 20%. La taille émise de cet emprunt senior non garanti s’élève à 275 millions d’euros, par coupures de 1.000.