- NVIDIA publiera ses résultats du troisième trimestre 2019 le jeudi 14 novembre, après la clôture de l'exercice.
- Revenus prévus : 2,92 milliards de dollars
- BPA prévu : 1,52
Une reprise forte et impressionnante des actions de NVIDIA (NASDAQ:NVDA) au cours des six derniers mois indique que le pire pour ce fabricant de puces est passé et que la reprise de la demande est en bonne voie.
Lorsque le fabricant de puces de Santa Clara, en Californie, publiera ses résultats du troisième trimestre demain, les investisseurs souhaiteront voir des preuves que cette reprise se renforce. NVIDIA a vu les niveaux d'inventaire augmenter et les acheteurs retarder leurs achats depuis le quatrième trimestre 2018. Le chiffre d'affaires de la société a été durement touché par le ralentissement de l'industrie, en particulier la demande de puces utilisées dans les jeux et les centres de données, les deux plus grandes unités génératrices de revenus de NVIDIA.
Plus tôt cette année, l'effervescence de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine et le ralentissement économique mondial ont forcé les plus gros acheteurs de l'entreprise à retarder leurs achats. Ces macro-vents contraires ont stoppé la croissance de NVIDIA, dont les ventes ont chuté d'un an par rapport à l'année précédente pour trois trimestres consécutifs.
Selon les prévisions de l'entreprise, les ventes diminueront d'environ 9% au troisième trimestre, après la contraction de 17% au deuxième trimestre. Mais le rythme de la baisse des ventes ralentit, ce qui incite certains analystes à estimer que le ralentissement actuel a atteint un creux.
Au deuxième trimestre, les ventes de puces de jeux ont bondi de 24%, tandis que le chiffre d'affaires de la deuxième activité de NVIDIA, les data centers, a augmenté de 3,3% par rapport à la période précédente. Ces résultats ont donné raison à Jensen Huang, directeur général, qui a fait valoir qu'un ralentissement des commandes de puces de jeux vidéo et de processeurs pour les tâches d'intelligence artificielle était temporaire, les clients travaillant sur des stocks de pièces inutilisées.
Les actions des fabricants de puces ont grimpé en flèche dans l'espoir que la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine parviendra à un règlement et que la demande s'améliorera. L'indice Philadelphia Semiconductor Index a gagné 48 % en 2019. Au cours de la même période, le titre NVIDIA a grimpé d'environ 50%, se négociant à 208,57$ l'action à la clôture d'hier.
Une reprise sur des bases fragiles ?
Malgré la confiance que les investisseurs ont en général manifestée cette année à l'égard des plus grands fabricants de puces au monde, certains rapports récents sur les bénéfices montrent que la reprise de la demande est incertaine. Le mois dernier, Texas Instruments (NASDAQ:TXN) a tiré la sonnette d'alarme avec une prévision de chiffre d'affaires pour le quatrième trimestre qui traîne derrière l'estimation la plus basse de Wall Street.
Intel (NASDAQ:INTC), pour sa part, a annoncé des résultats en hausse au troisième trimestre et a de nouveau relevé ses perspectives pour l'ensemble de l'année. Intel, le plus grand fabricant de puces des États-Unis en termes de chiffre d'affaires, a souligné la demande pour ses produits utilisés dans les centres de données - un segment également crucial pour NVIDIA pour produire de la croissance.
Outre le ralentissement cyclique, une autre préoccupation majeure qui pourrait frapper NVIDIA est liée au clivage continu entre les Etats-Unis et la Chine sur leurs relations commerciales. La nation asiatique génère environ 20 % du chiffre d'affaires de l'entreprise.
NVIDIA a beaucoup investi en Chine, où beaucoup de ses puces sont utilisées pour l'assemblage d'autres produits, notamment dans les industries liées à l'intelligence artificielle. Les dirigeants de NVIDIA craignent que si les deux plus grandes économies du monde ne parviennent pas à résoudre leur différend, cela incitera Pékin à accélérer ses efforts pour réduire sa dépendance à l'égard des producteurs américains de puces en soutenant les fournisseurs locaux.
Thèse d’investissement
Une reprise généralisée des actions du secteur des semi-conducteurs suggère que les investisseurs se sentent plus à l'aise face à ce type d’actions, même si l'accord commercial entre les États-Unis et la Chine demeure un travail en cours et que certaines menaces à la croissance mondiale persistent.
Nous continuons de recommander une approche prudente à l'égard des actions de sociétés de puces, car leurs gains ne sont pas fondés sur un redressement solide de la demande. Le rapport sur les résultats de NVIDIA aujourd'hui pourrait aider à lever certaines incertitudes.