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Regardez le dernier rapport d'inflation américain ;
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Répondre à la grande question : Powell a pivoté en 2019, va-t-il le faire à nouveau en 2023 ?
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Analyser les prix des obligations et des actions : récession, Boucles d'or, ou quel régime exactement ?
Oui, cette fois-ci, c'est différent : le front-loading du pivot de la Fed est une mauvaise idée.
Le rapport américain IPC de la semaine dernière a livré la bonne nouvelle : l'inflation diminue et rapidement.
Les opérateurs sur titres à revenu fixe suivent cette tendance et s'attendent à ce que l'IPC en glissement annuel atteigne 2,50 % à la fin de l'été déjà.
De plus, Powell a obtenu exactement ce qu'il recherchait :
- Les pressions inflationnistes sont moins larges : la part des éléments de l'IPC dont les augmentations de prix annualisées sur un an dépassent 4 % est en train de redescendre rapidement à 50 %, après avoir atteint un pic de 75 % il y a quelques mois ;
- L'élan de l'inflation rigide s'estompe : la moyenne mobile sur 3 mois de l'IPC des services de base hors abris a considérablement ralenti, et elle est maintenant en ligne avec une inflation de base annualisée de 2,5 à 3,0 %.
Les marchés ont un énorme biais de récence. Au cours des dix dernières années, chaque fois que l'inflation et la croissance ont ralenti, vous avez dû faire une chose simple.
Acheter tous les actifs que vous pouvez, et anticiper le prochain pivot de la Fed. C'est exactement ce que les marchés ont fait.
Les obligations de pacotille, le Bitcoin, Bed Bath & Beyond Inc (NASDAQ :BBBY) et Cie. se sont envolés. Les volatilités implicites ont été écrasées sur toute la ligne.
Mon mentor avait l'habitude de me dire que les quatre mots les plus chers en finance sont "This Time Is Different". Pourtant, je pense que ce vieil adage est faux ici.