Ce qui s’est passé sur le marché du pétrole hier ne s'était jamais produit. Dans un nouveau signe que l’économie mondiale fait sans doute face à la pire crise jamais affrontée, le prix du pétrole est tombé sous 0$ hier, les contrats à terme pour le brut américain livré en mai ayant terminé la séance à -37,63 dollars le baril.
Concrètement, cela signifie que quiconque est censé recevoir une cargaison de brut américain mais n'en veut pas devra payer quelqu'un d'autre pour la prendre.
Comment cela est-ce possible ? Cette situation est liée au fait qu’il n’y a presque plus de place physique dans les entrepôts de stockage pour conserver les barils. Les gens ont cessé de conduire, de prendre l'avion ou de vivre un semblant de vie normale face à une économie en pause dans le cadre de la pandémie de coronavirus covid-19.
"Le prix historiquement bas reflète l'incertitude sur ce que les acheteurs feraient même avec un baril de brut à court terme. Les raffineries, les installations de stockage, les pipelines et même les pétroliers se sont rapidement remplis depuis que des milliards de personnes à travers le monde ont commencé à s'abriter sur place pour ralentir la propagation du coronavirus mortel" a écrit à ce propos le Wall Street Journal hier.
Ce mardi, le contrat à terme sur le pétrole du mois de mai est repassé en territoire positif, tandis que le contrat du mois de juin gagne plus de 3% à 21.10$. Cela suggère que les opérateurs s'attendent à ce que la surabondance actuelle se réduise un peu, soit en raison de nouvelles réductions de la production, soit parce qu'ils pensent que l'économie aura légèrement repris d'ici là. Mais cela ne veut pas dire que l'Or noir ne vas pas prochainement faire de nouvelles incursionsen territoire négatif.
Dans cet article, nous vous proposons donc de faire le point sur la situation en 5 questions :
1. Pourquoi un vendeur paierait-il un acheteur pour qu'il prenne son pétrole?
Pour certains producteurs, cela peut être moins cher à long terme que d'arrêter la production ou de trouver un endroit pour la stocker. Beaucoup craignent que la fermeture de leurs puits ne les endommage de façon permanente, ce qui les rendrait non rentables à l'avenir. Il existe également des opérateurs qui achètent des contrats à terme sur le pétrole pour parier sur les mouvements de prix et qui n'ont pas l'intention de prendre livraison des barils. Ils peuvent se faire prendre par de fortes baisses de prix et se retrouver face au choix de trouver un endroit où stocker ou de vendre à perte. Et la surabondance croissante de pétrole a rendu l'espace de stockage rare et de plus en plus cher.
2. Comment expliquer cette surabondance d’offre?
L’excès d’offre sur le marché du pétrole est lié non seulement à une baisse de la demande, mais également à une hausse de l’offre. Lorsque le virus a commencé à se propager dans le monde entier, les fermetures de frontières, mesures de confinement et réductions des transports aérien ont entrainé une baisse brutale de la consommation mondiale d’hydrocarbures. Dans le même temps, l'Arabie saoudite et la Russie, les plus grands producteurs de pétrole du monde, ne sont pas parvenu à un accord pour réduire la production en conséquence. Cela a débouché sur une guerre des prix entre les deux pays, qui ont donc ouvert leurs robinets au maximum, déversant des volumes records de brut sur le marché.
3. Qu’en est-il du récent accord de réduction de production ?
Un accord a été conclu par l'OPEP, la Russie, les États-Unis et le G20 pour réduire la production globale d'environ 10%, mettant fin à la guerre des prix de l’or noir. Cependant, cela reste trop peu pour compenser le chic négatif de demande. En effet, l’accord de réduction porte sur 9.7 millions de barils par jour, tandis que la chute de la demande est estimée à environ 30 millions de barils par jour.
4. Qu'est-ce que les contrats à terme ont à voir avec cela ?
Les prix les plus bas ont été enregistrés dans les opérations à terme, c'est-à-dire les contrats dans lesquels un acheteur s'engage à acheter à un prix et à un moment donné. Les contrats à terme sont un outil permettant aux utilisateurs de pétrole de se couvrir contre les fluctuations de prix, mais aussi un moyen de spéculation. Les contrats ont une durée déterminée, et les opérateurs qui ne veulent pas dénouer leur position ou prendre livraison de leur marchandise renouvellent généralement leurs contrats peu avant leur expiration. Les contrats de livraison du mois de mai devaient expirer le 21 avril, ce qui mettait une pression maximale la veille (hier, donc) sur les opérateurs dont les contrats arrivaient à échéance. Pour eux, il valait mieux vendre à un prix fortement négatif que de remplir des baignoires de pétrole.
5. Pourquoi le stockage a-t-il été si vite rempli ?
Depuis que la surabondance a commencé à s'accumuler et que les prix ont commencé à baisser, les installations de stockage se sont rapprochées de leur capacité maximale. Les stocks de brut à Cushing dans l'Oklahoma - la principale plaque tournante du stockage en Amérique et le point de livraison du contrat West Texas Intermediate - ont bondi de 48 % pour atteindre près de 55 millions de barils depuis la fin février. Le centre avait une capacité de stockage de 76 millions de barils au 30 septembre, selon l'Energy Information Administration. L'industrie a accumulé l'approvisionnement à bord des navires, tout en envisageant d'autres options créatives telles que le stockage du pétrole à bord de pétroliers. L'administration Trump, qui s'inquiète de l'effet d'entraînement possible des faillites pétrolières, examine une proposition, encore embryonnaire, visant à payer les foreurs pour qu'ils maintiennent temporairement leur pétrole dans le sol. L'idée serait de le maintenir hors du marché jusqu'à ce que les prix se redressent.