Dans un environnement de taux d'intérêt toujours bas, les investisseurs qui recherchent des revenus ont peu de possibilités d'obtenir des rendements décents. Les comptes d'épargne rapportent près de zéro, tandis que le rendement des obligations d'État est extrêmement faible.
Une stratégie qui a fonctionné en 2019 a consisté à investir dans des actions à dividendes de qualité qui étaient positionnées de manière à fournir à la fois des gains en capital et une rémunération croissante. La chaîne de cafés Starbucks Corporation (NASDAQ:SBUX) a été l'une des plus grandes gagnantes de ce groupe : elle est restée le choix favori des analystes qui ont prédit que ses bénéfices allaient augmenter.
L'impressionnante remontée sur cinq ans de la chaine de cafés à la mode complique un peu plus la tâche des investisseurs qui tentent de décider s'il vaut toujours la peine d'investir dans ce titre à dividendes.
Les actions du fournisseur de café de spécialité ont du mal à atteindre un nouveau sommet, après avoir atteint un pic record en juillet. En fait, elles ont chuté de plus de 10 % au cours des six derniers mois. Elles ont clôturé à 86,42 dollars vendredi.
La récente période de baisse a commencé lorsque Starbucks (NASDAQ:SBUX) a déclaré, le 28 janvier, qu'elle fermait temporairement plus de la moitié de ses magasins en Chine en raison de l'épidémie de coronavirus. Ces fermetures dans son deuxième marché le plus important, où elle exploite 4 292 magasins, feront qu'il sera difficile pour l'entreprise de Seattle d'atteindre son objectif de croissance de 10 % du revenu par action.
La sortie d'un investisseur militant
Un autre développement, qui a été pris par certains investisseurs comme un signe que les bons moments sont passés, est survenu lorsque l'investisseur militant Bill Ackman a soldé sa position dans Starbucks, après avoir empoché un rendement de plus de 70% en 19 mois.
Le fondateur et PDG milliardaire de Pershing Square (NYSE:SQ) Capital Management a déclaré aux actionnaires la semaine dernière que les rendements futurs de la chaîne pourraient "devenir plus modestes".
Selon la présentation, Starbucks "devrait continuer à générer une forte croissance des bénéfices grâce à l'une des marques les plus dominantes, les plus attrayantes et les plus rentables au monde". Les ventes des magasins Starbucks aux États-Unis ont dépassé ses attentes, avec une croissance moyenne de 5% au cours de l'investissement de Pershing Square.
Outre ces revers temporaires, peu de choses laissent à penser que cette fantastique histoire de croissance des consommateurs perd de son attrait pour les investisseurs de revenus dont l'objectif est de gagner des dividendes en constante augmentation. Le mois dernier, la société a annoncé de solides résultats pour le premier trimestre de l'exercice 2020 qui ont dépassé les estimations des analystes. En Amérique du Nord, Starbucks poursuit sa croissance grâce à ses innovations technologiques, à ses initiatives de récompense des clients et à l'amélioration des formats des magasins. Les ventes comparables ont augmenté de 6 % aux États-Unis et de 3 % en Chine au cours de la période.
Sur le plan stratégique, Starbucks maintient le cap, car la chaîne regagne des buveurs de café non seulement sur ses marchés intérieurs, mais aussi en Chine - un pays qui a pris une place centrale dans sa stratégie de croissance. Le programme de fidélisation de Starbucks est passé à 18,9 millions de membres actifs aux États-Unis, soit une augmentation de 16 % par rapport au premier trimestre de l'année dernière.
Avec cette croissance, le dividende croissant de Starbucks est un autre attrait principal pour les investisseurs à la recherche de revenus.
Au cours des cinq dernières années, Starbucks a enregistré une croissance moyenne du dividende par action d'environ 23 % et, avec un taux de distribution d'environ 50 %, ce rythme de rendement ne devrait pas ralentir de sitôt. L'action se négocie à 29 fois les bénéfices prévisionnels, avec un taux de croissance des bénéfices estimé à long terme de 12 à 15 %.
Conclusion
Nous ne prévoyons pas de recul important des actions de Starbucks en 2020, les objectifs opérationnels de base de la société étant en bonne voie. Dans le même temps, nous ne voyons pas se reproduire les performances de 2019, surtout lorsque l'économie chinoise est confrontée à un risque majeur de ralentissement dû aux coronavirus.
Cela étant dit, Starbucks reste un candidat attrayant pour les investisseurs de revenus, surtout avec la forte croissance de ses dividendes. Le repli actuel de la valeur de son action offre un bon point d'entrée.