Rejoignez plus de 750.000 investisseurs qui copient les actions des portefeuilles des milliardairesInscription Gratuite

Rallye (Casino) sous pression sur le marché obligataire

Publié le 15/09/2015 11:59

Depuis l'annonce de la dégradation de la note du Brésil par Standard & Poor's, les investisseurs se montrent inquiets sur Casino et plus particulièremet sur Rallye*, la holding qui détient 50% du capital du distributeur. Explications.

Casino et surtout sa holding de contrôle Rallye sont donc sous pression sur les marchés financiers. Pour cause, le Brésil qui est tombé en récession au deuxième trimestre est un marché phare pour le distributeur et représente environ 45% de son résultat opérationnel courant. Le groupe français y est actif dans le commerce alimentaire, la distribution de produits électroniques et de meubles via ses filiales GPA (Grupo Pao de Acucar) et Viavarejo.

Ces deux filiales ont souffert de la récession qui touche le pays au premier semestre. Viavarejo a notamment vu ses ventes baisser de 16% à 2,9 milliards d'euros. Le segment alimentaire, moins sensible aux aléas économiques, a mieux résisté mais GPA a quand même vu son excédent brut d'exploitation ajusté reculer de 7,7% au premier semestre.

Lignes de crédit et prêts bancaires fragilisés pour Rallye

"Casino aura du mal à tenir sa prévision d’un 
bénéfice stable cette année sans céder des actifs immobiliers", ont indiqué récemment
 les analystes d’UBS pour justifier la baisse de leur objectif de cours sur l’action Casino, de 57 à 45 euros.

Selon les analystes de la banque suisse, la stratégie d’utiliser de la dette en 
euro pour acheter des actifs émergents devient une combinaison 
douloureuse. D’autres analystes prédisent que les bilans de Casino et de sa holding de 
contrôle Rallye vont avoir du mal à amortir le choc brésilien, relaye l'Agefi.

Une dépréciation de la valeur des actifs brésiliens de 
Casino se répercuterait sur les fonds propres de Rallye. Or, comme l'explique l'Agefi, un covenant portant sur 1,3 milliard d’euros de lignes de crédit et de prêts bancaires de Rallye 
paraît désormais fragilisé.

Les fonds propres sociaux de Rallye doivent être supérieurs à 1,2 milliard d’euros. A la fin de l'année passée, ils s'élevaient à 1,7 milliards.

Différence de 350 points de base sur les rendements obligataires

Ces inquiétudes portant sur les covenants financiers de Rallye à l'égard de ses banques créancières expliquent certainement la différence de rendement offert par les obligations Casino et celles de sa holding de contrôle.

A titre d’exemple, l’obligation Rallye 4% - 2021 affiche un rendement annuel proche des 6%, là où le rendement de l’obligation Casino 4,726% - 2021 est à peine supérieur à 2%. Ces deux émissions se traitent par coupures de 100.000 euros.

Derniers commentaires

Chargement de l'article suivant...
Installez nos applications
Divulgation des risques: Négocier des instruments financiers et/ou des crypto-monnaies implique des risques élevés, notamment le risque de perdre tout ou partie de votre investissement, et cela pourrait ne pas convenir à tous les investisseurs. Les prix des crypto-monnaies sont extrêmement volatils et peuvent être affectés par des facteurs externes tels que des événements financiers, réglementaires ou politiques. La négociation sur marge augmente les risques financiers.
Avant de décider de négocier des instruments financiers ou des crypto-monnaies, vous devez être pleinement informé des risques et des frais associés aux transactions sur les marchés financiers, examiner attentivement vos objectifs de placement, votre niveau d'expérience et votre tolérance pour le risque, et faire appel à des professionnels si nécessaire.
Fusion Media tient à vous rappeler que les données contenues sur ce site Web ne sont pas nécessairement en temps réel ni précises. Les données et les prix sur affichés sur le site Web ne sont pas nécessairement fournis par un marché ou une bourse, mais peuvent être fournis par des teneurs de marché. Par conséquent, les prix peuvent ne pas être exacts et peuvent différer des prix réels sur un marché donné, ce qui signifie que les prix sont indicatifs et non appropriés à des fins de trading. Fusion Media et les fournisseurs de données contenues sur ce site Web ne sauraient être tenus responsables des pertes ou des dommages résultant de vos transactions ou de votre confiance dans les informations contenues sur ce site.
Il est interdit d'utiliser, de stocker, de reproduire, d'afficher, de modifier, de transmettre ou de distribuer les données de ce site Web sans l'autorisation écrite préalable de Fusion Media et/ou du fournisseur de données. Tous les droits de propriété intellectuelle sont réservés par les fournisseurs et/ou la plateforme d’échange fournissant les données contenues sur ce site.
Fusion Media peut être rémunéré par les annonceurs qui apparaissent sur le site Web, en fonction de votre interaction avec les annonces ou les annonceurs.
La version anglaise de ce document est celle qui s'impose et qui prévaudra en cas de différence entre la version anglaise et la version française.
© 2007-2024 - Fusion Media Ltd Tous droits réservés