L’obligation Hema Bondco I BV d’une durée résiduelle de 4 ans a repris quelques couleurs depuis la fin du mois de mars. Ce rebond n'est peut-être pas étranger aux changements opérés au sein de la direction du distributeur néerlandais à bas prix.
Ce dernier a récemment annoncé l’arrivée de Tjeerd Jegen au poste de CEO, en remplacement Ronald van Zetten qui quitte l’entreprise après 12 années passées à sa tête. Jegen a occupé diverses fonctions au sein de plusieurs grands noms du commerce de détail comme Ahold, Metro ou encore Tesco (LONDON:TSCO).
HEMA, qui est détenu par le fonds d’investissement Lion Capital, a également nommé Andrew Jennings, ex-CEO des magasins Karstadt, aux fonctions de Président du conseil de surveillance, cet organe chargé de veiller au bon fonctionnement de l'entreprise pour le compte des actionnaires.
Nouvelle étape
Les créanciers obligataires semblent donc apprécier l’arrivée de ces deux pointures du secteur de la distribution. Elle marque en tout cas une nouvelle étape dans le processus de relance d’Hema. La compagnie néerlandaise a multiplié les initiatives ces derniers mois pour renouer avec la croissance.
Elle a par exemple fait part de son intention de baisser les prix d'un large éventail de ses produits sur son marché domestique. Les implantations étrangères (Allemagne, Belgique, Espagne, France, Luxembourg et Royaume-Uni) ne sont pas concernées.
Risque élevé
Sur le marché secondaire, l’emprunt HEMA Bondco I BV d’une maturité égale au 15 juin 2019 et au coupon de 6,25% est actuellement disponible à 88,82% du nominal. Son rendement atteint 9,56%.
Cette ligne obligataire est donc particulièrement rémunératrice, mais elle implique aussi un risque élevé, comme l’indique le rating « B+ » chez Standard & Poor’s. Lors du placement sur le marché primaire en juin dernier, l’agence justifiait la notation en catégorie spéculative par le « profil de risque financier très endetté » de l’entreprise.
Précisons qu’Hema Bondco I BV est détenu à 100% par Dutch Lion BV, maison-mère d'HEMA BV. Après s’être chargée de réaliser l'émission obligataire, HEMA Bondco I BV a prêté les fonds à HEMA BV.