Un rendement de 8% en dollars pour la nouvelle obligation Virgin Australia
L’obligation récemment émise par Virgin Australia Holding, la deuxième plus grande compagnie aérienne australienne, est disponible ce mercredi matin à 101,75% du nominal.
Son rendement atteint 8% sur base d’une maturité égale au 15 novembre 2019 et d’un coupon de 8,50%. Celui-ci est versé sur base semestrielle. La coupure de négociation s'élève à 2.000 dollars pour une taille émise de 300 millions. La devise d’émission implique donc un risque de change.
Si les détenteurs d'obligations Virgin Australia bénéficient d’un rendement élevé, ils doivent tenir à l’œil que l’emprunt n’est pas sans risques. Les ratings sont là pour le rappeler : « B3 » chez Moody’s et « B- » chez Standard & Poor’s, soit à chaque fois dans la catégorie « high yield » (spéculative).
Difficile par ailleurs d’ignorer les difficultés auxquelles doit faire face la compagnie aérienne australienne. Une offre excédentaire, des éléments exceptionnels, le manque de confiance des consommateurs et une taxe carbone (abrogée depuis) ont ainsi eu raison des comptes de l’exercice 2014. Le transporteur a clôturé son dernier exercice annuel arrêté à la fin juin sur une perte de 355,6 millions de dollars australiens, trois fois plus élevée qu’à l’issue de l’exercice précédent. L’entreprise n’a pas communiqué de prévision pour son exercice en cours, compte tenu « de l’incertitude de l’environnement économique, de la concurrence et de la volatilité du marché ».
Quelques mots sur l’émetteur
Virgin Australia (ASX:VAH) propose des vols à l’intérieur des frontières australiennes, mais elle dessert également des destinations internationales, comme Abu Dhabi et certaines routes d’Asie du Sud-Est. Elle est une des marques du groupe Virgin fondé par Sir Richard Branson.
Parmi les actionnaires, on retrouve Etihad Airways, la compagnie aérienne nationale des Émirats arabes unis, qui vient de porter sa participation dans la compagnie à 22,9%. Les autres principaux actionnaires sont Singapore Airlines et Air New Zealand qui, avec Etihad Airways, détiennent 70% du transporteur aérien.