L’obligation Rickmers Holding évolue au plus bas. Le transporteur maritime a publié le 13 mai dernier de nouveaux résultats trimestriels décevants, couplés de prévisions peu encourageantes. Oblis fait le point.
Pour rappel, Rickmers Holding AG est actif dans le transport maritime par container et cargaison lourde. Comme d’autres acteurs du secteur, le groupe allemand subit de plein fouet la faiblesse des échanges mondiaux et la situation de surcapacité du marché.
A l’occasion de la publication des résultats annuels le 30 mars dernier, la direction de l’entreprise s’était d'ailleurs montrée guère optimiste pour l’exercice en cours. Elle avait vu juste puisque Rickmers a de nouveau souffert au premier trimestre, impacté par l’accélération de la baisse des taux de fret (prix du transport, par voie maritime, d'un chargement de marchandises).
Dans les faits, cela se traduit par un recul de 7,1% du chiffre d’affaires trimestriel à 129,3 millions d’euros et par un profit opérationnel en chute de 26,8% à 50,9 millions. Eclaircie au tableau, le bénéfice net atteint 7,5 millions d’euros contre 700.000 euros en un avant, grâce principalement à la valorisation d’instruments financiers dérivés.
Prévisions pessimistes
Concernant les prévisions, l’armateur basé à Hambourg indique que les taux de fret devraient probablement rester à des niveaux peu élevés, et ce malgré la légère amélioration attendue de la situation économique mondiale.
La direction table en outre sur une baisse du chiffre d'affaires et sur un excédent brut d’exploitation (EBITDA) ‘significativement inférieur’ à celui de l'année passée. Le groupe s’attend également à ce que l’utilisation des capacités des cargos continue de baisser significativement.
Credit Reform dégrade à CCC
Peu de temps après la sortie des résultats, l’agence d’évaluation financière Creditreform a dégradé d'un cran à CCC la note de la dette du groupe.
L’agence allemande, qui maintient le rating sous surveillance, justifie sa décision sur base des conditions de marché toujours difficiles qui prévalent dans le secteur du transport maritime et sur le développement opérationnel du groupe.
Plus important sans doute, Creditreform indique que l’environnement de marché actuel rend l’application des mesures de refinancement du groupe plus compliquées en regard de ce qu'elles étaient en début d’année.
Prochain coupon le 11 juin
Concernant l'emprunt obligataire senior non-sécurisé émis par Rickmers Holding GmbH & Cie. KG, il évolue à des niveaux plus qu'inquiétants, autour des 33% du nominal, ce qui porte le rendement annuel à plus de… 90%. A noter que le coupon de l’obligation doit être payé ce 11 juin.
Au vu de la situation actuelle, on peut s’interroger sur l’éventualité d’une restructuration obligataire. Le groupe a rappelé dans un communiqué daté du 19 mai qu’il travaillait à la mise en œuvre d'un ensemble de mesures visant à renforcer ses liquidités, ainsi qu’à la réorganisation de ses dettes.
Rickmers précise à cet effet qu’un nouveau processus de refinancement des prêts bancaires 2016/2017 a déjà été initié. Il est susceptible de prendre plusieurs mois, comme ce fut le cas lors des discussions conclues avec succès en février 2015 dans le cadre du refinancement de prêts bancaires totalisant 1,39 milliard de dollars. L’objectif du groupe est de conclure les négociations avec ses partenaires bancaires au plus tard pour la publication des résultats annuels 2016.