Les amateurs d’obligations à haut rendement (et donc risquées) pourraient trouver leur bonheur dans ce nouvel emprunt émis par Schoeller Packaging, la holding qui détient le numéro un européen de l’emballage logistique réutilisable, Schoeller Allibert.
Basée aux Pays-Bas, la société entend répondre aux besoins en stockage, manutention et distribution des grandes et moyennes entreprises présentes sur ses marchés locaux, régionaux et mondiaux. La gamme de produits comprend des boîtes en plastique, des palettes et des chariots pour transporter et stocker des marchandises, pour ne citer que ces exemples.
Georg UTZ et Cabka IPS sont ses principaux concurrents. Les clients sont pour l’essentiel des entreprises traditionnelles telles que Coca-Cola (NYSE:KO), Decathlon, Ford (NYSE:F) ou Heinz, lesquelles représentent l’équivalent de 81% du chiffre d’affaires, selon les analystes de la société d'analyse financière Spread Research, ou des entreprises qui achètent et louent les emballages à d’autres compagnies.
Schoeller Allibert qui emploie 2.000 personnes (essentiellement en Europe), dispose de 13 usines de fabrication, sert environ 10.000 clients à travers le monde et couvre 50 pays. Elle a réalisé l’année dernière un chiffre d’affaires de 519 millions d’euros (à hauteur de 84% en Europe), et un excédent brut d’exploitation de 52 millions. A fin décembre, son endettement atteignait 227 millions d’euros.
Dont une partie vient donc d'être refinancée à travers l’émission d’un emprunt d’une taille de taille de 250 millions d’euros assorti d’un coupon de 6,375% par sa maison mère Schoeller Packaging N.V. C’est une rémunération très généreuse dans le contexte actuel de taux d’emprunt bas, mais il est en ligne avec le rating spéculatif B accordé par Standard & Poor’s. Les fonds levés permettent au Groupe de réduire la charge du service de sa dette car l'emprunt remboursé anticipativement et émis par Schoeller Allibert affichait un coupon de 8%.
L’obligation émise par Schoeller Packaging BV, la structure qui détient Schoeller Allibert, est désormais disponible sur le marché secondaire, avec des prix en légère hausse. Il y a moyen de l’acheter à 101% du nominal, correspondant à un rendement de 6,13%. L’émetteur dispose toutefois de la possibilité de racheter sa dette par anticipation le 1er novembre 2021, à 100% du nominal, de quoi porter le rendement à 5,89% (dans l’hypothèse d’un rachat dans 2 ans).