Rejoignez plus de 750.000 investisseurs qui copient les actions des portefeuilles des milliardairesInscription Gratuite

Solide mois de janvier pour les émissions obligataires High Yield en EUR

Publié le 10/02/2015 11:02
MT
-

Solide mois de janvier pour les émissions obligataires « High Yield » en euro

L’année 2015 a bien démarré pour le segment de la dette « High Yield » libellée en euro. Les nouvelles émissions ont totalisé 7,3 milliards d’euros en janvier, un montant supérieur de 400 millions à la somme record levée au même mois de l'année 2013.

Pour rappel, les émissions de dette « High Yield » (spéculative) sont celles dont le rating est inférieur ou égal à « Ba1 » chez Moody’s, « BB+ » chez Standard & Poor’s et « BB+ » chez Fitch Ratings.

Les nouvelles émissions du mois de janvier ont eu lieu dans un contexte dégradé par la chute des prix du pétrole et marqué par l’annonce d’un plan massif de rachats d’actifs par la Banque centrale européenne.

La BCE a annoncé le mois dernier qu’elle allait racheter 60 milliards d’euros par mois des titres de dettes aux institutions financières de la zone euro, et ce au moins jusqu’en septembre 2016. La BCE devrait donc injecter plus 1.000 milliards d’euros au total dans l’économie européenne et contribuer à maintenir les taux d’intérêt à des niveaux assez bas durant un certain temps.

Dans un contexte où les rendements des obligations de bonne qualité (« Investment grade ») vont être tirés encore davantage vers le bas, la recherche de rendement pourrait se traduire par une exposition plus importante des investisseurs aux obligations « High Yield » européennes. De quoi donner également une bouffée d’oxygène pour ces entreprises qui pourraient voir leur taux de financement diminuer.

Dans ce contexte, les investisseurs ont été visiblement tentés de se positionner sur des actifs plus risqués, dans l’espoir d’obtenir un meilleur rendement. Mais ils ont aussi toujours à l’esprit le dépôt de bilan Phones 4U l’été dernier. La faillite du revendeur britannique de téléphonie mobile était venue alors rappeler les risques du « High Yield ». Ceci explique sans doute en partie les conditions d’emprunt observées en janvier.

Pour les dettes notées « B », le rendement à l’émission a été en moyenne de 6,83% en janvier contre 6,56% sur le même mois un an avant. Pour les titres au rating « BB », l’écart de rendement est plus significatif, puisque les émetteurs ont dû concéder en moyenne un rendement à l’émission de 4,55%, soit 0,59% de plus qu’en janvier 2014.

Pour ne citer qu’un exemple, ArcelorMittal (« BB » chez Standard & Poor’s) qui a levé 750 millions d’euros par le biais d’un emprunt d’une durée de sept ans a concédé une prime de nouvelle émission de 0,15%, alors qu’il n’avait rien offert lors de sa précédente opération.

Enfin, les émetteurs qui ont levé de la dette à la fois en euro et en dollar avaient intérêt à privilégier la devise européenne, où le coût d’emprunt était meilleur marché. Si l’on se réfère aux opérations réalisées depuis le début de l’année (comme Altice par exemple), ils ont payé en moyenne 5,33% sur la tranche en euro contre 6,48% pour celle en dollars, contre respectivement 5,43% et 6,08% en l’année dernière. Le différentiel s’est donc élargi, passant de 0,64% à 1,15%.

Derniers commentaires

Chargement de l'article suivant...
Installez nos applications
Divulgation des risques: Négocier des instruments financiers et/ou des crypto-monnaies implique des risques élevés, notamment le risque de perdre tout ou partie de votre investissement, et cela pourrait ne pas convenir à tous les investisseurs. Les prix des crypto-monnaies sont extrêmement volatils et peuvent être affectés par des facteurs externes tels que des événements financiers, réglementaires ou politiques. La négociation sur marge augmente les risques financiers.
Avant de décider de négocier des instruments financiers ou des crypto-monnaies, vous devez être pleinement informé des risques et des frais associés aux transactions sur les marchés financiers, examiner attentivement vos objectifs de placement, votre niveau d'expérience et votre tolérance pour le risque, et faire appel à des professionnels si nécessaire.
Fusion Media tient à vous rappeler que les données contenues sur ce site Web ne sont pas nécessairement en temps réel ni précises. Les données et les prix sur affichés sur le site Web ne sont pas nécessairement fournis par un marché ou une bourse, mais peuvent être fournis par des teneurs de marché. Par conséquent, les prix peuvent ne pas être exacts et peuvent différer des prix réels sur un marché donné, ce qui signifie que les prix sont indicatifs et non appropriés à des fins de trading. Fusion Media et les fournisseurs de données contenues sur ce site Web ne sauraient être tenus responsables des pertes ou des dommages résultant de vos transactions ou de votre confiance dans les informations contenues sur ce site.
Il est interdit d'utiliser, de stocker, de reproduire, d'afficher, de modifier, de transmettre ou de distribuer les données de ce site Web sans l'autorisation écrite préalable de Fusion Media et/ou du fournisseur de données. Tous les droits de propriété intellectuelle sont réservés par les fournisseurs et/ou la plateforme d’échange fournissant les données contenues sur ce site.
Fusion Media peut être rémunéré par les annonceurs qui apparaissent sur le site Web, en fonction de votre interaction avec les annonces ou les annonceurs.
La version anglaise de ce document est celle qui s'impose et qui prévaudra en cas de différence entre la version anglaise et la version française.
© 2007-2024 - Fusion Media Ltd Tous droits réservés