Cet article a été écrit exclusivement pour Investing.com
Si vous pensez, comme la plupart des investisseurs rationnels, que le pétrole et le gaz, en tant que sources d'énergie, continueront probablement à être importants dans les années à venir, vous pourriez être intéressé par les actions des grandes compagnies pétrolières et gazières intégrées.
Voici une alternative à envisager.
Le bassin du Permien, dans l'ouest du Texas, a un potentiel stupéfiant pour pousser les États-Unis encore plus loin dans la fourniture du pétrole et du gaz nécessaires à un monde avide d'énergie.
Il suffit de noter ces faits :
En 2019, l'Arabie saoudite a produit 12 millions de barils par jour (bpj). La Russie a produit 11 mm bpj. Les États-Unis ? Plus de 14 mm bpj. En 2019, les États-Unis sont devenus un exportateur net de pétrole pour la première fois depuis 1953.
Je pense que la production de la Russie va probablement diminuer en raison de son incapacité à investir dans les nouvelles technologies. Et l'Arabie Saoudite, qui a dilapidé l'un des plus grands aquifères du monde, doit maintenant utiliser plus d'un million de barils par jour de sa production pour dessaler l'eau de mer.
Le bassin Permien au Texas, que l'on croyait autrefois le plus exploité, produit aujourd'hui autant que le Koweït, membre de l'OPEP !
Quelque 26 sociétés d'exploration et de production ont des puits actifs dans le bassin du Permien. Mais beaucoup d'entre elles ont leurs propres problèmes, alors même qu'elles produisent davantage de pétrole et de gaz dans la région. Parmi celles-ci, on peut citer :
- L'endettement : beaucoup de ces entreprises, même parmi les plus connues, sont trop endettées et ont trop peu de liquidités fiables. Les taux étant bas, elles empruntent comme s'il n'y avait pas de lendemain.
- La tarification : Leur capacité à survivre dépend d'un prix relativement élevé pour leur produit. 41 dollars le baril, ce n'est pas suffisant.
- Problèmes parents-enfants : Quelqu'un a eu la brillante idée que si obtenir un produit d'un puits était une bonne chose, pourquoi ne pas en mettre un autre juste à côté - ou à proximité - et doubler le rendement. Cela ne fonctionne pas de cette façon. En fait, ils ont fini par dépenser plus, pour ensuite cannibaliser leur puits "parent" existant.
- Le taux de déclin est en hausse : Tout le monde dans le secteur sait qu'il y a une courbe de déclin lorsqu'on extrait du pétrole par fracturation. Cependant, dans leur enthousiasme, ils n'ont pas tenu compte du taux de déclin.
- Congestion des pipelines : Le pétrole du Permien se vend actuellement à environ 10 dollars de moins par baril que le West Texas Intermediate, le pétrole de référence des États-Unis. La raison : ils ne peuvent tout simplement pas s'en procurer suffisamment par les oléoducs existants, de sorte qu'ils se font concurrence pour vendre moins cher que leurs voisins afin de réaliser au moins un certain profit et d'acheminer certains produits.
Quelle entreprise n'est pas confrontée à ces problèmes ?
Texas Pacific Land Trust (NYSE:TPL). Il s'agit aujourd'hui d'une fiducie foncière, mais après une lutte par procuration qui a duré plusieurs années, elle sera transformée en société dès la fin de cette année.
Les gens se plaignent d'avoir vendu Amazon.com Inc (NASDAQ:AMZN) ou Apple Inc (NASDAQ:AAPL) trop tôt.
Mon plus grand regret est d’avoir cédé TPL alors que j'avais réalisé 300 % de bénéfices. Ce serait 700% aujourd'hui !
Juste quelques mots pour rafraîchir la mémoire de ceux qui ont oublié ou qui décovrent TPL : il s'agit d'un trust créé lors de la création de la Texas Pacific Railway Company en 1871 pour construire un chemin de fer transcontinental du sud entre Marshall, Texas, et San Diego, Californie. À l'époque, cette entreprise n'était pas particulièrement lucrative et le chemin de fer a fait faillite.
Le tribunal des faillites a ordonné à la société de commencer à vendre ses propriétés foncières pour rembourser ses détenteurs d'obligations initiaux. Il s'agissait alors de terrains sans valeur, de sorte que les ventes n'étaient pas vraiment spectaculaires.
Mais avec la découverte de pétrole et de gaz dans cet étonnant bassin, tout cela a changé. Ce qui n'a pas changé, c'est que TPL est toujours le plus grand propriétaire foncier du Permien et de ses environs. Il détient tous les droits miniers dans ces régions et, plus important encore, tous les droits sur l'eau, une denrée des plus précieuses, non seulement pour les fraiseurs mais aussi pour tout être vivant.
TPL emploie au total moins de 100 personnes, et la plupart d'entre elles n'ont été recrutées que depuis que la société a commencé à vendre de l'eau, des minéraux et, occasionnellement, des terrains. (Les détenteurs d'obligations d'origine, ou leurs héritiers, ont été payés depuis longtemps.) En 2016, il y avait un total de 10 employés. Il n'y a pas beaucoup de frais généraux. Il suffit de peu de personnes pour répondre à la sonnette d'entrée lorsqu'Exxon Mobil Corp (NYSE:XOM) ou Chevron Corp (NYSE:CVX) appellent pour demander s'ils peuvent louer une partie de la propriété de TPL dans 20 comtés de l'ouest du Texas.
Le Texas Pacific est ce qui se rapproche le plus d'un distributeur automatique de billets dans le pays. Le seul autre distributeur tout aussi brillant, sur lequel j'ai aussi souvent écrit, est la Franco-Nevada Corporation (NYSE:FNV), dont le siège est au Canada, mais qui est tout aussi facile à acheter que TPL.
Je pense que le titre de TPL est un peu en avance sur lui-même en ce moment, étant donné la surabondance de pétrole et de gaz dans le Permien et l'encombrement des pipelines pour acheminer le produit vers les raffineries. Au cours de clôture d'hier, soit 549 dollars, elle se vend moins de 20 fois ses bénéfices. J'en possède dans notre portefeuille modèle, achetées à 366,15 dollars, je suis donc peut-être un peu partial. Chaque fois que les actions de TPL descendent en dessous de 500 dollars, j'en achète un peu.
Divulgation : je suis long TPL. À moins que vous ne soyez un client de Stanford Wealth Management, je ne connais pas votre situation financière personnelle. C'est pourquoi je vous donne mes opinions ci-dessus pour vous aider à faire preuve de diligence et non pour vous conseiller d'acheter ou de vendre des titres spécifiques.