Certains m'ont qualifié d'investisseur à contre-courant. D'autres m'ont qualifié d'investisseur Elliott Wave. Et d'autres m'ont carrément traité de fou. Pour être honnête, je peux comprendre chacune de ces affirmations. En fait, quand on y réfléchit bien, elles disent toutes la même chose.
L'analyse des vagues d'Elliott nous permet non seulement de savoir où nous nous situons dans la tendance du marché, mais aussi d'identifier les points de sentiment extrême, c'est-à-dire les points culminants et les points bas du marché. Je recherche donc les sommets et les creux du marché au moment où la majorité est convaincue que la tendance existante se poursuivra sans relâche. Lorsque j'investis dans cette perspective, beaucoup me considèrent comme un contrarien, et beaucoup d'autres comme un fou.
Ainsi, au cours des neuf derniers mois, nous avons entendu toutes les raisons pour lesquelles le marché allait continuer à atteindre des niveaux inférieurs au plus bas de 3500 SPX atteint en octobre 2022 : les valorisations sont tendues, les bénéfices sont sur le point de chuter, l'inflation est encore trop élevée, les taux d'intérêt sont encore plus élevés, etc. Pourtant, toutes ces raisons ont empêché les gens de se joindre à un rallye de 30 % en neuf mois depuis le creux d'octobre 2022.
En outre, la plupart des gens ne reconnaissent même pas que la raison pour laquelle ils ont continué à regarder le marché de manière baissière était que le sentiment était tout à fait baissier. En outre, la plupart des gens ne reconnaissent pas le passage d'un sentiment baissier à un sentiment haussier tant que le marché n'a pas atteint plus de la moitié de sa structure de reprise. À ce moment-là, le sentiment commence à devenir haussier et, à mesure que la tendance se poursuit, le sentiment devient haussier à l'extrême, ce qui marque finalement un sommet. C'est ainsi que fonctionne le marché, année après année, tout au long de l'histoire.
Ce qui est étonnant, c'est que la structure du mouvement des prix nous indique souvent où nous nous trouvons dans la tendance. Et c'est cette structure qui nous permet d'identifier les points de retournement.
Cependant, je tiens à vous rappeler que rien n'est parfait lorsque l'on tente de comprendre la nature humaine. Nous abordons donc le marché sur la base de probabilités et non de certitudes. Et, bien que nous ayons été en mesure d'identifier la plupart des grands retournements du marché au fil des ans, il y a des moments où nous nous tromperons inévitablement.
Mais l'intérêt de notre méthode est qu'elle nous fournit une évaluation correcte du contexte du marché la plupart du temps. Cependant, l'un des aspects les plus précieux de notre méthode d'analyse est qu'elle nous avertit rapidement lorsque nous nous trompons dans une minorité de cas, ce qui nous permet de rectifier le tir assez rapidement.
Mais, comme vous l'avez certainement constaté au cours des neuf derniers mois, les acteurs du marché considéraient les valorisations, les bénéfices, l'inflation et les taux d'intérêt comme la "réalité" du marché. Ils sont ainsi restés bien ancrés dans leur perspective baissière.
J'ai d'ailleurs lu récemment un commentaire très intéressant :
"Nous sommes tous les deux assez âgés et nous devrions savoir que "l'époque où le marché boursier ignorait la réalité" n'est jamais révolue.
Ce que cet investisseur dit clairement, c'est que si quelqu'un a beaucoup d'expérience sur le marché, il devrait être capable de reconnaître que le marché ignore ce qu'il considère comme la "réalité". Et je suis certain qu'il considère la "réalité" comme la plupart des participants - c'est-à-dire la valorisation, les bénéfices, l'inflation, les taux d'intérêt, etc.
Mais si cet investisseur est suffisamment avisé pour reconnaître que le marché semble ignorer ces facteurs, il n'est pas allé assez loin pour essayer de comprendre ce qui est vraiment important pour le marché. Pourquoi le marché semble-t-il ignorer ces facteurs ? Est-ce vraiment la "réalité" du marché si le marché ignore ces facteurs ? Ou bien y a-t-il autre chose de plus important qui le motive ?
C'est l'objet des articles que j'écris depuis maintenant 12 ans. Suivre le sentiment du marché est une manière beaucoup plus précise de déterminer la direction du marché que n'importe lequel des facteurs sur lesquels la plupart des investisseurs se concentrent.
Nombreux sont ceux qui n'ont pas retenu cette leçon au printemps 2020. Alors que nous prévoyions un plus bas du marché dans la région des 2200SPX, avec l'espoir d'un rallye vers 4000+ à l'époque, la plupart ont continué à vendre à découvert le marché parce qu'ils "savaient" que les effets du COVID allaient nous faire descendre beaucoup plus bas. Et beaucoup n'ont pas retenu cette leçon en octobre 2022, jusqu'à aujourd'hui, car ils "savaient" que le marché allait également baisser.
Rappelez-vous, il y a plusieurs centaines d'années, tout le monde "savait" que la terre était plate.
La folie, selon la définition d'Einstein, consiste à faire la même chose encore et encore tout en s'attendant à un résultat différent. En se basant sur la définition d'Einstein, on doit conclure que la plupart des acteurs du marché sont fous.
Cependant, de nombreux anciens baissiers sont récemment devenus très haussiers. Ont-ils raison d'agir ainsi après une hausse de 30 % ? Ou bien sont-ils en train d'intervenir juste au moment où le marché est sur le point de s'inverser ?
Au cours de l'année écoulée, j'ai dit que je n'étais pas totalement convaincu que le sommet de tous les temps était fixé au sommet de 2021. La structure ne semblait tout simplement pas complète et nous n'avons pas atteint mon objectif idéal pour le SPX. Cependant, pour des raisons de gestion des risques, je suis récemment devenu très prudent une fois que le marché a atteint notre objectif dans la région des 4375-4433SPX à partir du creux que nous avions annoncé en octobre 2022. Cependant, le repli à partir de cette région était clairement correctif, ce qui m'a incité à regarder à nouveau vers le haut la semaine dernière. Aujourd'hui, je procède étape par étape, mais avec beaucoup de prudence.
Le repli de vendredi a également semblé correctif. Et nous avons un support supérieur dans la région 4460-75SPX. Si le marché maintient ce support au cours de la semaine à venir, notre prochain objectif de hausse se situe dans la région 4550-65SPX. Cependant, si nous cassons ce support supérieur, nous devrons évaluer la nature de la baisse. Si la baisse est de nature impulsive, je crains que nous ne soyons au début d'une baisse importante qui pourrait conduire à un krach boursier plus tard dans l'année. En revanche, si la baisse est de nature corrective, je continuerai à chercher des objectifs plus élevés.
Mais, pour l'instant, je ne vois pas de trajectoire très probable menant directement à de nouveaux sommets historiques. Si nous nous dirigeons effectivement vers de nouveaux sommets historiques et mes objectifs idéaux au nord de 5000, nous devrons probablement assister à deux replis correctifs plus importants. Je continuerai donc à rester objectif et à écouter ce que le marché me dit au cours des semaines et des mois à venir.
Par conséquent, alors que beaucoup étaient absolument certains, au cours des neuf derniers mois, que le marché allait descendre jusqu'à la région des 3 000 SPX, voire plus bas encore, j'ai été catégorique dans ma volonté de regarder vers le haut après que nous ayons atteint le point bas en octobre. Aujourd'hui, je ne suis plus aussi catégorique, car nous avons rebondi de 30 % depuis le creux d'octobre. À l'heure actuelle, je suis beaucoup plus prudent. Et si je constate qu'un déclin en cinq vagues s'amorce à un moment donné, je vais me préparer à ce qui pourrait être un krach boursier dans le courant de l'année.
Oui, je sais qu'un krach n'est plus à l'ordre du jour pour de nombreuses personnes, mais pour mettre en place les conditions nécessaires à un krach boursier, la plupart des investisseurs doivent être convaincus que cela ne peut tout simplement pas se produire. Et comme le marché a repoussé un nombre record de vendeurs à découvert au cours des derniers mois, nous disposons d'un environnement propice à ce type de configuration. Mais nous ne disposons pas encore de cette configuration. Et, jusqu'à ce que ce soit le cas, je vais négocier la hausse avec prudence et surveiller attentivement le marché pour voir s'il a toujours l'intention d'atteindre 5000+ avant le début d'un marché baissier majeur de plusieurs années (voire de plusieurs décennies).