En décembre dernier, la société d’investissement immobilier Aroundtown Property Holdings levait 200 millions d’euros sur le marché obligataire. Les fonds collectés ont permis de saisir quelques opportunités sur le marché allemand.
Le business model d’Aroundtown Property consiste à investir de manière active et à long terme dans des sociétés immobilières, via une prise de participation. L’objectif est d’augmenter la rentabilité des biens en portefeuille en augmentant le return locatif, lequel passe par exemple par la réduction du taux de vacance locative. L’accent est mis sur le marché allemand.
La société holding dispose visiblement d’une influence certaine au sein des entreprises dans lesquelles elle est présente.
Avec 34% du capital du leader de l’immobilier résidentiel allemand Grand City Properties (GCP), Aroundtown Property n’en est pas moins l’actionnaire le plus influent, eu égard à la répartition très fragmentée du solde capital. En parallèle, il devrait être l’un des principaux bénéficiaires de la nouvelle politique de dividende mise en œuvre par GCP. Le conseil d’administration a décidé début janvier de distribuer 30% de son FFO, sous forme de dividende à ses actionnaires. Le Funds from operations (FFO) ou résultat des opérations correspond au cash-flow récurrent (comme les loyers perçus par exemple).
La société d’investissement détient par ailleurs 56% de PrimeCity Plc, une entreprise active dans le repositionnement d’hôtels en difficultés ou mal gérés. Les biens sont situés en Allemagne et dans des zones géographiques affichant un haut potentiel dans les secteurs du tourisme, des affaires ou de l’événementiel (exposition…). Il s’agit majoritairement d’établissements 3 ou 4 étoiles. PrimeCity est coté à la Bourse de Paris. Le flottant (la part des actions librement négociables en bourse) est de 33%.
Enfin, Aroundtown Property est présent dans l’immobilier commercial à travers Camelbay, une filiale détenue à 100%. Son portefeuille est composé d’immeubles commerciaux loués par une clientèle diversifiée et composée de 300 locataires différents. On y retrouve les grands noms de la distribution allemande (Aldi, Metro, Rossmann…). Le portefeuille affiche un taux de vacance locative de 12%.
Aroundtown Property ne bénéficie d’aucun rating. A titre indicatif, signalons que les investisseurs exigent actuellement un rendement de 4,102% pour détenir du papier émis par la compagnie immobilière. L’emprunt Aroundtown Property Holdings est en effet disponible à 93,5% du nominal. Il affiche une maturité égale au 9 décembre 2021 et sert un coupon de 3%.