Nous maintenons notre appel à la prudence ce matin. Et pour cause, les chiffres chinois sont mauvais (mais pas catastrophiques pour autant) et semblent inciter les opérateurs asiatiques et européens à tabler sur de nouvelles mesures de soutien de la banque centrale chinoise (ou « PBoC »). Pour autant, ces attentes peuvent très rapidement s’essouffler, laissant la place à nouveau à un recul des indices occidentaux. D’autant que nous maintenons notre point de confluence fixé hier sur l’indice allemand (9 635) ; il se situe à seulement une quarantaine de points des cotations actuelles au moment de l’écriture de ce mémo. Décryptage.
Maintien de notre appel à la prudence
La Chine enregistre donc une croissance de 6,8% en glissement annuel : en phase avec le consensus. Pour autant, il s’agit concrètement du plus mauvais résultat enregistré par l’économie chinoise depuis 2009. Sur l’ensemble de 2015, le taux de croissance passe donc à 6,9%. Là aussi les chiffres parlent d’eux-mêmes puisqu’il s’agit du pire taux depuis 1990. Les ventes au détail, les investissements dans les zones urbaines et la production industrielle reculent également modestement. Globalement en phase, là aussi, avec le consensus. Des chiffres maussades en somme, mais plutôt attendus. Mais surtout, ces publications soulèvent pour une énième fois les attentes de mesures de soutien envers la PBoC de la part des opérateurs.
Or, la banque centrale chinoise n’a plus beaucoup de cartes à sa disposition pour soutenir le géant émergent, dans la mesure où elle est intervenue à plusieurs dizaines de reprises en l’espace de neuf mois pour ces mêmes visées. En parallèle du petit rebond des indices occidentaux (surtout acté par le gap d’ouverture et relativement peu par les mouvements enregistrés depuis 9h00), le pétrole (Brent & WTI) rebondit très légèrement. Méfiance avec cette petite hausse matinale qui semble bien fragile et relativement illégitime. D’autant que rien n’indique que les attentes du marché influenceront réellement la PBoC.
Nous ne reviendrons pas spécialement sur l’inflation allemande : globalement en phase avec le consensus, bien que dans ce cas aussi le résultat dévoilé ne fasse pas rêver les opérateurs quant à la « réussite » de la politique monétaire de la BCE. Pour autant, seuls le ZEW (à 11h00) et l’inflation de la zone euro (11h00 également) attireront notre attention avant les propos de Mark Carney (13h00). Les biais baissiers restent toujours aussi puissants : nous vous appelons donc à la prudence face à ce petit sursaut qui a encore tout à prouver pour convaincre les opérateurs quant à un possible rebond. Pour l’heure nous préfèrerons attendre le retour sous le confluent pour acter de nouvelles opérations de Scalping, à la baisse, sur l’indice allemand.