Une semaine sous haute tension attend les marchés avec laréunion de la Fed et les chiffres d'inflation

• À moins d'une énorme surprise concernant l'IPC, la Fed devrait augmenter ses taux de 0,5 %.
• La Fed pourrait faire une déclaration belliciste, ce qui pourrait perturber les marchés.
• Les moteurs du marché se situent à deux niveaux : (1) la tension entre l'inflation et la récession, et (2) le lien entre cette tension et les bénéfices des entreprises.
• Les bénéfices pourraient s'améliorer dans un contexte de baisse du dollar et des matières premières.

À l'heure où l'inflation est le facteur déterminant de notre économie, les investisseurs attendent avec impatience les données de l'IPC de mardi. À moins que les chiffres ne dérapent de façon spectaculaire, la Fed ne modifiera pas la trajectoire de ses taux d'intérêt. Le consensus prévoit une hausse de 0,5 %, après quatre hausses de 75 points de base chacune, et le taux cible des fonds fédéraux se situe entre 3,75 % et 4 % après six hausses de taux.

Les économistes voient l'inflation à 0,3 % et l'inflation de base à 0,4 %, par rapport aux chiffres inverses d'octobre de 0,4 % et 0,3 %, respectivement. (L'inflation de base exclut les prix volatils de l'énergie et de l'alimentation, et constitue donc un indicateur plus représentatif). Pour l'année, le consensus prévoit une baisse de l'inflation à 7,3 %, contre 7,7 % en glissement annuel. Si les données montrent que les prix augmentent à un rythme identique ou supérieur à celui de l'année dernière, nous pourrions assister à une nouvelle hausse importante de 0,75 %.

Bien que cette institution soit trop lourde pour modifier son plan de hausse des taux d'intérêt entre l'IPC de mardi et l'Annonce du FOMC de mercredi, elle pourrait influencer la déclaration du président de la Fed, Jerome Powell. Le langage qu'il utilise, et ce qu'il ne dit pas, ont souvent agacé les marchés. Comme je l'ai démontré à maintes reprises lors des hauts et des bas de la récession actuelle, les investisseurs deviennent optimistes ou pessimistes à l'égard de la politique monétaire en fonction de la tendance à court terme. Plus récemment, j'ai fait valoir que le marché est également influencer la Fed.

Si cette relation entre la politique et la tendance à court terme se poursuit, nous devrions voir les perspectives redevenir baissières, en corrélation avec une autre baisse à court terme synchronisée avec la tendance baissière à moyen terme. La semaine dernière, j'ai réitéré mon point de vue baissier à moyen terme et j'ai dit que si le biseau ascendant de l'actuel rallye à court terme se termine par une cassure à la baisse, je m'attends à ce que la tendance baissière à moyen terme reprenne.

Source : Investing.com

En effet, le S&P 500 est tombé en dessous du biseau ascendant - un modèle dans lequel les haussiers s'impatientent lorsque les sommets des prix ne suivent pas les creux croissants. Cependant, l'indice a trouvé un soutien dans la DMA 100, ce qui signifie qu'il pourrait retester le biseau et la ligne de tendance baissière depuis le pic record, formant ainsi un petit modèle de tête et épaules. Les indicateurs ont fourni des signaux baissiers, et le taux de variation (ROC) a complété son sommet H&S. Attention : il existe des faux breakouts, et les traders prudents attendront la confirmation d'une pénétration plus profonde des prix.

Toutefois, si les chiffres de l'IPC sont nettement inférieurs aux attentes, il est presque certain que l'indice de référence s'envolera, formant rapidement l'épaule droite du sommet - et il pourrait même aller plus haut que cela, annulant le sommet.

Le taux US à 10 ans vendredi a avancé après que l'indice des prix à la production ait augmenté de 0,3 % en novembre, soit plus que les 0,2 % estimés, ce qui a montré que l'inflation est toujours plus élevée que prévu. Comme l'inflation était plus élevée, alors que l'on s'attend à ce que la Fed ralentisse son chemin vers des taux plus élevés, les traders ont vendu des obligations, permettant à leurs rendements d'augmenter. Toutefois, si la Fed recommence à parler de hausse des taux, l'attention se portera à nouveau sur la récession, auquel cas la demande d'obligations augmentera, ce qui fera baisser le rendement. Une récession entraîne une baisse des taux, ce qui rend les rendements actuels de nouveau attrayants.

10-Year U.S. Treasury Weekly Chart

Source : Investing.com

Les rendements ont largement dépassé la principale ligne de tendance depuis le creux du 20 mars. Ils testent maintenant la ligne de tendance de l'année. Si les prix continuent de baisser - comme les indicateurs le suggèrent - ils testeront les plus bas d'avril à août, qui pourraient être la ligne de cou d'un sommet H&S. À ce moment-là, la ligne de tendance principale pourrait soutenir les rendements, les poussant à la hausse pour l'épaule droite. Le moteur fondamental de ces mouvements techniques serait le va-et-vient entre inflation et récession.

Il existe toutefois un contre-argument haussier. L'affaiblissement du dollar et la baisse des matières premières pourraient stimuler les bénéfices des entreprises. Seul le temps nous dira quel thème sera le plus fort : des taux d'intérêt plus élevés forçant la Fed à relever ses taux jusqu'à la récession, ou la relance des entreprises grâce à un dollar et des matières premières moins chers.

Dollar Index Weekly Chart

Source : Investing.com

Après que le dollar soit tombé en dessous de la DMA 200, trouvera-t-il un support au point de rencontre de la résistance de mai devenue support d'août, de la WMA 50 et de la ligne de tendance haussière depuis le plus bas de mai 2021 ? Même si c'est le cas, il pourrait s'agir simplement de la formation d'un sommet H&S. Ensuite, une inflation persistante pourrait obliger la Fed à continuer à relever ses taux, ce qui soutiendrait le dollar.

L'or est resté plat sur la semaine, ce qui correspond à une résistance importante : le support de mai-juin devenu résistance en août - formant l'encolure d'un grand H&S bottom - et la DMA 200, qu'il a réussi à franchir pour l'instant.

Gold Daily Chart

Source : Investing.com

Le double fond plus petit, achevé en novembre, vise le niveau de 1 860. Cela suggère que la base H&S beaucoup plus importante pourrait également être terminée. L'objectif implicite de l'achèvement de ce modèle serait de retester le niveau de 2 000 $.

Le pétrole a chuté dans un marché instable, enregistrant sa plus forte baisse hebdomadaire depuis des mois. Ce mouvement est intervenu alors que la récession a compensé le chaos provoqué par le fait que l'Occident a dicté le prix du pétrole à la Russie, ce qui aurait pu perturber l'approvisionnement.

À 71,50 $, le pétrole a réalisé environ 75 % de mon objectif de 60 $ de Juillet, lorsque le prix était supérieur à 100 $. J'ai répété mon appel à plusieurs reprises au cours de cette période, en naviguant sur les hauts et les bas de la tendance de l'offre et de la demande.

WTI Oil Daily Chart

Source : Investing.com

Le prix teste la ligne de tendance reliant les points bas depuis le 14 mars, le fond potentiel du canal descendant. Le RSI est à 30, le niveau le plus survendu depuis décembre 2021, date à laquelle le prix a bondi de 112 % jusqu'au mois de mars suivant. Je ne dis pas que le prix va répéter ce même mouvement, mais il est mûr pour un retour en arrière. Même lorsque le RSI a atteint 31 le 26 septembre, il a rebondi de 22 % - ce qui pourrait être un indicateur d'un mouvement correctif potentiel au sein de la tendance baissière.

Divulgation : Au moment de la publication, l'auteur n'avait aucune position dans les titres mentionnés.