Zone euro : Fin de la récession ?

La zone euro serait-elle sur le point de sortir de la récession ? C’est du moins ce que laisse penser l’indice d’activité PMI publié hier par Markit. En effet, en ressortant au-dessus de 50 (à 50,4 exactement), l’indice traduit une expansion de l’activité économique au sein de la zone euro. C’est une première depuis janvier 2012 mais c’est également la quatrième hausse mensuelle consécutive.

Cet indice est considéré comme un baromètre conjoncturel fiable et se base sur plusieurs enquêtes menées auprès de directeurs d’achats. Selon Markit, « L’indice PMI montre des signes encourageants d’amélioration de la conjoncture et laisse envisager une sortie de récession de la zone euro au troisième trimestre […] Ces résultats découlent essentiellement d’une reprise généralisée de la production manufacturière, qui enregistre sa plus forte croissance depuis deux ans ».

Néanmoins, il est trop tôt pour crier victoire et la reprise économique reste à confirmer. L’indice PMI lié aux activités au sein de la zone euro traduit toujours une contraction du tertiaire (donc en indiquant une valeur sous le cap des 50). Hier, cet indicateur est ressorti à 49,6, soit un léger mieux que lors des derniers mois. Il s’agit cependant du meilleur résultat de l’indice depuis dix-huit mois.

Si l’on analyse ces résultats en détail, on se rend compte d’un autre signal rassurant pour la zone euro. Ces bons chiffres ne sont pas uniquement dus à l’Allemagne bien que le pays reste la locomotive économique de la zone euro. En effet, dans le reste de la zone euro, et notamment en France, la production de biens a réellement augmenté lors des dernières semaines.

Pour autant, on ne peut pas parler d’uniformisation des situations. Si l’Allemagne voit à nouveau son activité croitre, la France enregistre simplement un recul moins marqué qu’auparavant … L’autre constat intéressant à propos de ces résultats est qu’ils semblent valider les perspectives de la Banque Centrale Européenne (ou « BCE »). En effet, la BCE anticipe une reprise modérée d’ici la fin de l’année.

De même, le baromètre allemand IFO qui traduit le moral des entrepreneurs Outre-Rhin est ressorti hier à 106,2, soit sa quatrième hausse mensuelle consécutive. Par ailleurs, l’Espagne voit son taux de chômage reculer en passant de 27,16% à 26,26%. La baisse est nette bien que le taux reste globalement extrêmement élevé. Plus de 225.200 chômeurs en moins ont ainsi été enregistrés le mois dernier en Espagne, permettant au pays de repasser sous la barre des 6 millions de demandeurs d’emplois.

Si la fin de la récession semble désormais réelle au sein de la zone euro, on ne peut pas encore parler de reprise économique. Pour que l’essai soit transformé, il faudra atteindre la mi-août pour découvrir la plupart des PIB de la zone euro. Ces bonnes nouvelles sont rassurantes mais la BCE vient néanmoins de préciser que l’octroi de crédit au secteur privé dans la zone euro est en baisse de 1,6% pour le mois de juin.

Ce recul intervient après celui de mai (-1.1%). En d’autres termes, la reprise économique est clairement menacée par les difficultés d’accès au crédit auxquelles font face les entreprises européennes. Pour le seul mois de juin, cette légère baisse de 1,6% représente plus de 13 milliards d’euros qui n’ont pu être dédiés au développement du tissu économique européen.

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