En 2023, les contrats à terme sur l’uranium ont connu une hausse impressionnante et sont désormais en hausse d’environ 65 % depuis le début de l’année.
Plus tôt cette semaine, les contrats du Yellow Cake ont poursuivi leur progression, dépassant la barre des 80 dollars (63,7 £) la livre pour la première fois depuis janvier 2008.
Source: TradingEconomics.com
En revanche, le brut WTI, le gaz naturel et le charbon sont en baisse respectivement de 5,6 %, 26,1 % et 46,1 %.
Au cours de la décennie précédente, les prix ont chuté sur les marchés internationaux à la suite de la tragédie de Fukushima, ce qui a entraîné une offre excédentaire considérable.
Demande croissante
Cependant, la nouvelle demande a été soutenue par la transition mondiale vers une croissance à faible émission de carbone, ce qui s’est traduit par une tendance à réduire l’utilisation des combustibles fossiles, ainsi qu’à une forte sous-traitance des services publics par les réseaux énergétiques.
De plus, l’approvisionnement intermittent est dû aux installations solaires et à l’énergie éolienne ; ainsi que les perturbations considérables des flux énergétiques traditionnels observées dans le contexte de la guerre en Ukraine, ont conduit à une demande accrue de sauvegardes indépendantes et de sécurité d’approvisionnement.
En particulier, de nombreux pays européens sont aux prises avec les difficultés liées à l’approvisionnement en gaz russe, notamment depuis le début des sanctions et les explosions du Nord Stream.
L’évolution du paysage a entraîné une résurgence de l’énergie nucléaire dans des pays comme l’Allemagne, qui est revenue sur sa décision antérieure de fermer ses installations.
Aujourd’hui, au Japon, l’énergie nucléaire ne représente que 7 % des approvisionnements énergétiques du pays, mais le gouvernement a mis en place une stratégie visant à augmenter sa part entre 20 et 22 % d’ici 2030.
L’une des plus grandes sources de demande émergente est la Chine, qui a pour objectif de construire 32 nouveaux réacteurs nucléaires au cours de cette décennie.
Défis d’approvisionnement
Selon les données de l’Association nucléaire mondiale, la demande mondiale s’élève à 180 millions de livres par an, soit nettement plus que la production de moins de 145 millions de livres.
En 2017, le Kazakhstan, premier producteur mondial, a annoncé son intention de réduire sa production d’uranium de 20 % compte tenu de la situation d’offre excédentaire du marché.
Cependant, avec le retournement des prix de l’uranium, Kazatomprom (LON:KAPq) a récemment dévoilé son intention d’augmenter les volumes en 2025, ce qui devrait ajouter jusqu’à 6 000 tonnes d’uranium élémentaire (tU) aux approvisionnements primaires.
Pourtant, pour le moment, l’offre limitée du Kazakhstan continuera de soutenir une tendance haussière.
Cela a été renforcé par Justin Huhn, fondateur d’Uranium Insider, qui a noté :
…les Chinois vont continuer à augmenter la quantité d’uranium qu’ils achètent au Kazakhstan. Cela ne va pas ralentir. Cette tendance ne fait que commencer.
Cameco Corp (TSX : TSX:CCO ; NYSE : CCJ), le titre le plus important et le plus liquide du secteur, a connu des difficultés de production aux mines de Cigar Lake, Key Lake et McArthur River, ce qui a forcé une révision à la baisse de 9 % de la production projetée. à 30,3 millions de livres de concentré d’uranium.
L’amélioration des prix vers des sommets pluriannuels a également stimulé les actions des principaux secteurs, notamment Cameco, qui est en hausse de 98,5 % depuis le début de l’année.
D’autres majors telles que NexGen Energy (TSX:NXE) (TSX : NXE ; NYSE : NXE ; ASX : NXG) et Uranium Energy (NYSE : NYSE:UEC) sont également en hausse de 47,9 % depuis le début de l’année et de 69,6 % depuis le début de l’année, respectivement.
Nouvelles incitations et tendance à long terme
Steven Schoffstall, directeur de la gestion des produits ETF chez Sprott Asset Management, estime que le métal est désormais beaucoup plus proche de son prix incitatif, c’est-à-dire du rythme auquel les producteurs sont encouragés à étendre leurs opérations et les usines à récolter des bénéfices.
Il s’attend à ce que pour l’industrie dans son ensemble, le prix incitatif se situe actuellement autour de 75 à 80 dollars et, montrant une tendance à la hausse, continuera à soutenir le redémarrage des mines, ce qui finira par stabiliser la production.
Compte tenu de la demande croissante d’uranium, que ce soit dans une perspective de faible émission de carbone ou de sécurité énergétique, l’Association nucléaire mondiale s’attend à ce que les achats doublent presque pour atteindre 300 millions de livres par an d’ici 2040.
S’exprimant lors de Resource Talks, John Ciampaglia, PDG de Sprott Asset Management, a ajouté :
…ce que nous pouvons prédire, c’est qu’entre aujourd’hui et 2040, il y aura un milliard et demi de livres de besoins non couverts sur la base des ajouts de capacité projetés pour l’énergie nucléaire…
Perspectives
Compte tenu du déséquilibre actuel du marché physique, Ciampaglia estime que le métal pourrait atteindre 100 dollars ou plus la livre, soit une hausse de 25 % d’ici un an et demi.
Les acteurs de l’uranium pousseront probablement un soupir de soulagement lorsque le métal montrera une résistance dans la fourchette de 80 à 90 dollars, niveau auquel les coûts de développement de nouvelles mines et de remplacement des réserves seront probablement compensés de manière adéquate.
Cela dit, la trajectoire de hausse des prix ne se fera pas sans heurts, avec une grande volatilité à venir.
Le secteur est vulnérable à des chocs et à la spéculation considérables étant donné sa taille encore limitée, ses règles restrictives en matière d’exploration, l’épuisement des mines opérationnelles et l’influence de facteurs géopolitiques en constante évolution.
De plus, à l’heure actuelle, les stocks d’uranium sont faibles et en diminution, ce qui les rend encore plus vulnérables aux chocs.
Par exemple, les stocks d’uranium naturel et enrichi de l’UE en 2021 étaient suffisants pour trois ans, mais ont continué à diminuer et seraient inférieurs de 21 % au niveau de 2018, tandis que la demande continue d’augmenter.
Aux États-Unis, la capacité nationale d’enrichissement ne répond qu’à un tiers de la demande projetée pour 2035, alors que les stocks s’élèvent à 1,2 an.
Les analystes de la politique énergétique Rowen Price, Ryan Norman et Alan Ahn ont soutenu que :
Il est probable que la poursuite de l’exploitation de nombreuses centrales nucléaires américaines soit immédiatement affectée par les perturbations du marché mondial de l’approvisionnement en combustible.
Matthew Gordon, associé et CIO chez Ptolemy FO, a mis en garde :
… Mon autre crainte pour les investisseurs est que les prix atteignent un pic. J’aime ces plus bas plus élevés, mais je pense que nous allons atteindre quelque chose de ridicule… et cela pourrait causer des dégâts.
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