Mardi, SES SA (SESG:FP) (OTC : SGBAF) a reçu une mise à jour de sa notation par CFRA, passant de 'Vendre' à 'Conserver', tout en maintenant un objectif de prix de 5,00 euros. L'ajustement reflète une valorisation basée sur un consensus 2024 EV/EBITDA de 3,6 fois, ce qui est inférieur au multiple moyen de la société sur trois ans de 5,2 fois. La décision de maintenir l'objectif de prix intervient malgré la baisse continue des résultats financiers et du carnet de commandes de la société, CFRA ayant laissé inchangées ses estimations de bénéfice par action (BPA).
SES a récemment annoncé son intention d'acquérir son concurrent Intelsat pour 3,1 milliards de dollars, marquant ainsi une consolidation importante dans le secteur européen des satellites. Intelsat venait à peine de sortir de la faillite en 2022 et avait déjà entamé des discussions de fusion avec SES en 2023, sans succès. Selon le PDG de SES, le passage de discussions de fusion à une acquisition pure et simple a facilité le processus d'approbation réglementaire.
La CFRA a une position neutre sur la fusion de SES et d'Intelsat. La société reconnaît que l'opération pourrait avoir un effet positif sur le flux de trésorerie disponible (FCF) à long terme. Cependant, elle note également les compromis, y compris une réduction possible des rendements en espèces pour les actionnaires, une augmentation de la charge de la dette pour SES, et le fait que la fusion n'aborde pas le déclin structurel en cours dans l'activité vidéo de SES.
L'acquisition est considérée comme un mouvement stratégique dans une industrie confrontée à des changements significatifs, SES visant à renforcer sa position grâce à l'intégration des opérations d'Intelsat. Malgré les avantages potentiels, la position de la CFRA reste prudente en raison des défis financiers et structurels qui attendent SES dans le cadre de l'intégration des deux sociétés.
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