Mardi, Bernstein SocGen Group a révisé son objectif de prix pour Li Auto (NASDAQ:LI) Inc (2015:HK) (NASDAQ: LI), l'abaissant à HK$163.00 contre HK$204.00 précédemment, tout en maintenant une note Outperform sur le titre. Cet ajustement fait suite aux résultats financiers du premier trimestre de Li Auto, qui ont révélé un mélange de croissance et de difficultés.
Le chiffre d'affaires de la société au premier trimestre a augmenté de 36,4 % en glissement annuel pour atteindre 25,6 milliards de RMB, mais a connu une baisse significative de 38,6 % en glissement trimestriel. Le volume des ventes pour le trimestre a été de 80,4 milliers d'unités, ce qui représente une augmentation notable de 52,9 % par rapport à la même période de l'année précédente, mais une baisse de 39,0 % par rapport au trimestre précédent. L'évolution de la composition des ventes, en particulier la contribution plus importante du modèle L7, a entraîné une baisse du prix de vente moyen à 301,6 mille RMB, soit une baisse de 13,5 % en glissement annuel et de 1,5 % en glissement trimestriel.
Malgré des chiffres de vente mitigés, la marge brute de Li Auto est restée stable à 20,6 %. Cependant, la marge sur les véhicules de la société a légèrement diminué pour atteindre 19,3% au premier trimestre 2024, contre 19,8% au premier trimestre 2023 et 22,7% au quatrième trimestre 2023. Les dépenses d'exploitation ont augmenté pour atteindre 23,5 % du chiffre d'affaires, une augmentation significative par rapport à 12,2 % au premier trimestre 2023 et 16,2 % au dernier trimestre 2023. Cette augmentation des dépenses, attribuée à l'effet de levier opérationnel, a permis à l'entreprise d'afficher un résultat d'exploitation négatif de 585 millions de RMB pour le trimestre, ce qui se traduit par une marge d'exploitation de -2,3 %.
En termes de rentabilité, Li Auto a enregistré un revenu net de 591 millions RMB, soit une marge de 2,3 %. Ce chiffre représente une baisse par rapport à une marge nette de 5,0% au premier trimestre 2023 et de 13,8% au quatrième trimestre 2023. La société a également enregistré des sorties de fonds dans le flux de trésorerie d'exploitation et le flux de trésorerie disponible, totalisant respectivement 3,3 milliards RMB et 5,1 milliards RMB au cours du premier trimestre. Ces sorties de fonds ont été attribuées à la baisse des volumes de livraison.
Malgré les difficultés rencontrées au cours du premier trimestre, l'analyste s'attend à ce que le flux de trésorerie de Li Auto s'améliore grâce à de meilleures performances de livraison à l'avenir. L'entreprise a été notée comme ayant une forte position de trésorerie, avec 98,9 milliards de RMB en main à la fin du trimestre.
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