Investing.com - Marchés tendus -Ibex 35, CAC 40, DAX... - après la réunion de la Fed d'hier. La surprise n'est pas venue de la décision de la Fed de maintenir ses taux d'intérêt inchangés - qui était déjà escomptée à près de 100 % par le marché -, ni de la prévision d'une nouvelle hausse avant la fin de l'année. La surprise est venue des projections du FOMC pour 2024.
"Finalement, des trois scénarios envisagés dans notre commentaire d'hier, le plus négatif pour les marchés s'est réalisé, d'autant plus que les investisseurs ne l'avaient pas anticipé. Ainsi, le FOMC a réduit à seulement deux baisses de taux en 2024 contre les quatre qui étaient envisagées en juin", prévient Link Securities.
"Le FOMC a justifié ces nouvelles projections de taux officiels par le fait qu'il s'attend désormais à une croissance économique plus élevée, à un taux de chômage plus faible et, oui, à une inflation plus faible que prévu en juin. Alors que Powell a beaucoup insisté sur le fait que l'objectif principal de la Fed, outre la maîtrise de l'inflation, était de parvenir à un 'atterrissage en douceur' de l'économie américaine, le message qui a été transmis aux investisseurs, d'où leur réaction négative, est que les taux directeurs 'resteront plus élevés plus longtemps' que ce que les marchés avaient supposé jusqu'à présent", expliquent les analystes.
Un ton dur
"La Fed se trouve dans une situation difficile en ce moment et doit maintenir l'incertitude sur les marchés pour obtenir ce qu'elle veut. Cela signifie que la Fed parlera plus fermement qu'elle n'agira. Et c'est exactement le cas en ce moment, avec Powell qui maintient les taux intacts tout en essayant de paraître faucon dans son discours", explique Thomas Monteiro, analyste chez Investing.com.
"D'une part, la Fed comprend que les attentes du marché sont elles-mêmes inflationnistes en raison de l'effet persistant d'un marché du travail tendu sur l'économie actuelle. En ce sens, Jerome Powell s'efforce de maintenir l'incertitude sur le marché afin que les entreprises ne se développent pas et n'embauchent pas trop rapidement, ce qui maintient une forte pression sur la croissance des salaires", ajoute Monteiro.
"D'autre part, la Fed a compris qu'elle devait empêcher le marché obligataire américain de se vendre trop fortement, ce qui rendrait les taux à court terme trop élevés, poussant ainsi l'économie vers une récession en raison de l'élargissement des écarts entre les obligations à court et à long terme (ce qui est risqué). Avec tous les problèmes macroéconomiques survenus au cours des deux derniers mois, tels que le changement de politique de la courbe des taux au Japon et la dégradation de la dette américaine, il est plus important que jamais de s'assurer que le marché obligataire ne se dégrade pas", explique l'analyste d'Investing.com.
Des projections optimistes
Les experts d'Admirals Spain sont du même avis : "Si l'on examine les projections de plus près, la révision des taux d'intérêt pour 2024 est frappante. Lors de la dernière réunion de juin, les projections étaient de 4,6 % pour 2024 et ont été revues à la hausse de 5 dixièmes lors de cette dernière réunion pour atteindre 5,1 %, tandis que pour 2025, les projections sont passées de 3,4 % en juin à 3,9 %. Cela indique une position clairement hawkish malgré la pause dans les hausses de taux".
"Le graphique en pointillés confirme ce fait et cela se reflète dans le consensus du graphique en pointillés. La mise en évidence de nombreux membres de la Fed positionnés dans la partie supérieure du graphique, ce qui indique un pessimisme dans les projections d'inflation future, ce qui pourrait conduire à maintenir les taux d'intérêt inchangés plus longtemps, générant une plus grande contraction économique en raison des niveaux restrictifs élevés (5,50 %)", ajoutent ces analystes.
"La partie la plus pertinente du "dot plot" est qu'il l'augmente de +50 points de base pour 2024 et +50 pb pour 2025, ce qui signifie des taux plus élevés pour plus longtemps. Les indications de la Fed ne font donc état que de -50 points de base en 2024 ('vs' -100 points de base en juin). Cela renforce le message que les taux resteront tendus aussi longtemps que nécessaire pour ramener l'inflation à l'objectif de 2%, dans un contexte d'atterrissage en douceur de l'économie (pas de récession, impact limité sur l'emploi)", convient également Renta 4 (BME :RTA4).