Investing.com - La douleur ne fait que commencer pour l'immobilier commercial, et les retombées pourraient toucher le secteur bancaire et l'économie américaine dans son ensemble, a averti un éminent universitaire.
Stijn Van Nieuwerburgh, professeur d'immobilier et de finance à la Columbia Business School, a tiré la sonnette d'alarme sur un "cercle vicieux urbain" pour l'immobilier commercial lors d'une récente interview.
Il a expliqué que la flambée des taux d'intérêt et le passage au travail à distance ont réduit la valeur des espaces de bureaux dans les villes. Il s'attend à ce que cela se traduise par une baisse des recettes de l'impôt foncier et à ce que le déficit budgétaire oblige les autorités urbaines à augmenter les impôts ou à dépenser moins pour l'éducation, les transports, l'assainissement et d'autres services publics. Si les villes deviennent plus chères et moins attrayantes, les gens risquent de partir, ce qui réduira encore plus la valeur des biens immobiliers et provoquera une spirale descendante.
"Nous sommes dans les premières phases de ce cercle vicieux", a déclaré M. Van Nieuwerburgh, notant que ses calculs suggèrent que la valeur des biens immobiliers doit encore baisser.
Le professeur a souligné les données indiquant que l'utilisation des bureaux, les revenus des baux et le nombre de nouveaux baux signés restent bien en deçà des niveaux d'avant la pandémie. Les taux d'inoccupation ont également atteint leur niveau le plus élevé depuis une quarantaine d'années.
"Nous n'avons pas vu un tel effondrement depuis au moins le début des années 1980", a-t-il déclaré, ajoutant que la valeur des bureaux de moindre qualité pourrait chuter de 45 % au fil du temps, et que le secteur des bureaux dans son ensemble devrait subir une baisse de valeur de 500 milliards de dollars.
M. Van Nieuwerburgh a souligné que de nombreux Américains sont exposés à cet effondrement. Les fonds de pension, les fonds d'investissement immobilier (REITS) et d'autres entités ont investi des sommes considérables dans l'immobilier résidentiel, et plus particulièrement dans le segment des bureaux.
Il a également souligné que les banques régionales sont des sources de financement essentielles pour l'immobilier résidentiel, ce qui signifie qu'elles pourraient être confrontées au même type de problèmes que ceux qui ont fait tomber la Silicon Valley Bank et la Signature Bank au début de l'année.
"Je crains qu'il n'y ait un risque de contagion et que nous n'ayons pas encore vu la fin de la crise bancaire", a déclaré M. Van Nieuwerburgh. Il a averti que si les petites banques subissent des pertes dans leurs portefeuilles de crédits à la consommation, elles pourraient réduire leurs prêts aux petites entreprises, ce qui pourrait freiner la croissance économique.
"Le scénario le plus pessimiste est celui d'un événement assez grave", a-t-il déclaré. "Le scénario le plus probable est celui d'une combustion lente, d'un accident de train au ralenti, où les banques devront constituer des provisions pendant plusieurs années, ou subir des pertes pendant plusieurs années.
"Cela ne soutiendra pas l'économie, nous aurons un modeste resserrement du crédit", a-t-il ajouté. "C'est le meilleur scénario possible.