Investing.com - Les taux d'intérêt de la Réserve fédérale étant en pause depuis juillet, la hausse des rendements des obligations à long terme n'est pas une réaction typique du marché, selon JPMorgan (NYSE:JPM).
Dans une note datée de mercredi, les analystes soulignent qu'au cours des 12 derniers cycles de resserrement de la Fed, les marchés obligataires ont généralement connu une hausse des taux - lorsque les taux à court terme baissent plus rapidement que les taux à long terme - après la dernière hausse des taux.
Mais en 1969, on a assisté à une hausse baissière, lorsque les rendements à long terme augmentent plus rapidement que les rendements à court terme. Le marché obligataire actuel reflète ce schéma inhabituel, puisqu'une déroute historique des bons du Trésor a fait passer les rendements des obligations à 10 ans et à 30 ans au-dessus de la barre des 5 %.
Les marchés laissant largement entendre que la hausse d'un quart de point de juillet est la dernière de ce cycle, des leçons peuvent être tirées de l'année 1969.
"Cela dit, dans le cycle de 1969, la récession qui a suivi la dernière hausse a commencé trois mois après cette dernière hausse, ce qui suggère que l'actuelle accentuation de la baisse pourrait se poursuivre jusqu'à ce qu'il y ait des signes plus clairs d'un ralentissement de la croissance", a ajouté JPMorgan.
Jusqu'à présent, les signaux de récession continuent d'être masqués par des données économiques toujours solides, le PIB ayant progressé au troisième trimestre à son rythme le plus rapide depuis deux ans.
JPMorgan a également noté que la récession qui a suivi le cycle de resserrement de 1969 a eu un impact relativement modeste sur les bénéfices des entreprises du S&P 500.
"En termes d'actifs à risque, une fois que les signes de récession commencent à émerger et en utilisant la récession américaine de 1969 comme guide, l'image que nous obtenons est celle d'une baisse des marchés boursiers jusqu'à six mois après le début de la récession, mais d'une reprise rapide par la suite", ont ajouté les analystes.