Investing.com - UBS s'attend à ce que la Réserve fédérale réduise ses taux d'intérêt de 275 points de base en 2024, soit près de quatre fois le consensus du marché, alors que la plus grande économie du monde pourrait entrer en récession.
Dans ses perspectives 2024-2026 pour l'économie américaine, publiées lundi, la banque suisse a déclaré que malgré la résistance économique jusqu'en 2023, un grand nombre des mêmes vents contraires et des mêmes risques demeurent. Par ailleurs, les économistes de la banque suggèrent que "moins de soutiens à la croissance qui ont permis à 2023 de surmonter ces obstacles se maintiendront en 2024".
UBS s'attend à ce que la désinflation et la hausse du chômage affaiblissent la production économique en 2024, conduisant le Federal Open Market Committee à réduire les taux "d'abord pour empêcher le taux nominal des fonds de devenir de plus en plus restrictif à mesure que l'inflation diminue, et plus tard dans l'année pour enrayer l'affaiblissement économique."
Entre mars 2022 et juillet 2023, le FOMC a procédé à une série de 11 hausses de taux pour faire passer le taux des fonds fédéraux d'une fourchette cible de 0,25-0,5 % à 5,25-5,5 %. La banque centrale a depuis fait une pause à ce niveau, ce qui a incité les marchés à conclure pour la plupart que les taux avaient atteint leur maximum et à commencer à spéculer sur le calendrier et l'ampleur des futures baisses.
Cependant, le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré la semaine dernière qu'il n'était "pas convaincu" que le FOMC en avait encore fait assez pour ramener durablement l'inflation à son objectif de 2 %.
UBS a noté que malgré le cycle de hausse des taux le plus agressif depuis les années 1980, le PIB réel a augmenté de 2,9 % sur l'année jusqu'à la fin du troisième trimestre. Toutefois, les rendements ont augmenté et les marchés boursiers sont sous pression depuis la réunion du FOMC de septembre. La banque estime que cela a ravivé les inquiétudes concernant la croissance et montre que l'économie n'est pas encore sortie d'affaire.
"L'expansion subit le poids croissant de la hausse des taux d'intérêt. Les normes de crédit et de prêt semblent se resserrer au-delà d'une simple révision des prix. Les revenus du marché du travail continuent d'être révisés à la baisse, en net, au fil du temps", a souligné UBS.
"Selon nos estimations, les dépenses dans l'économie semblent élevées par rapport aux revenus, poussées par les mesures de relance budgétaire et maintenues à ce niveau par l'excès d'épargne.
La banque estime que la pression à la hausse sur la croissance due à l'impulsion budgétaire en 2023 s'estompera l'année prochaine, alors que l'épargne des ménages "s'amenuise" et que les bilans semblent moins robustes.
"En outre, si l'économie ne ralentit pas considérablement, nous doutons que le FOMC rétablisse la stabilité des prix. 2023 a surperformé parce que bon nombre de ces risques ne se sont pas concrétisés. Toutefois, cela ne signifie pas qu'ils ont été éliminés", a déclaré UBS.
"Selon nous, le secteur privé semble moins à l'abri des hausses de taux du FOMC l'année prochaine. Pour l'avenir, nous prévoyons une croissance nettement plus lente en 2024, un taux de chômage en hausse et des réductions significatives du taux des fonds fédéraux, la fourchette cible se situant à la fin de l'année entre 2,50 % et 2,75 %."
UBS s'attend à ce que l'économie se contracte d'un demi-point de pourcentage au milieu de l'année prochaine, avec une croissance annuelle du PIB tombant à seulement 0,3 % en 2024 et un taux de chômage augmentant à près de 5 % à la fin de l'année.
"Avec cette impulsion désinflationniste supplémentaire, nous prévoyons que l'assouplissement de la politique monétaire l'année prochaine stimulera la reprise en 2025, ramenant la croissance du PIB à environ 2-1/2 %, limitant le pic du taux de chômage à 5,2 % au début de 2025. Nous prévoyons un certain ralentissement en 2026, en partie en raison de l'assainissement budgétaire prévu", ont déclaré les économistes de la banque.
