Par Alessandro Albano
Investing.com - Lors d'une réunion qui a décrété la fin des taux d'intérêt négatifs, la BCE a mis en œuvre le nouvel instrument anti-spread annoncé en juin et désormais dévoilé en détail dans un communiqué de presse.
Le nouvel instrument destiné à protéger le mécanisme de transmission de la politique monétaire (MPT) est ajouté à la boîte à outils de la banque centrale et peut être activé "pour contrer les dynamiques de marché injustifiées et désordonnées qui constituent une menace sérieuse pour la transmission de la politique monétaire dans la zone euro".
Sous réserve des critères établis, la BCE achètera sur le marché secondaire les titres des États qui "connaissent une détérioration des conditions de financement non justifiée par les fondamentaux du pays", et le montant dépendra de "la gravité des risques pour la transmission de la politique monétaire".
Plus précisément, les titres qui peuvent être achetés par la BCE sont des obligations d'État "d'une durée résiduelle comprise entre un et dix ans", mais des "achats de titres du secteur privé" pourraient également être envisagés.
Pour demander l'intervention de l'Eurotower, les États devront respecter un certain nombre de critères d'éligibilité, notamment : le respect du cadre budgétaire de l'UE ; l'absence de déséquilibres macroéconomiques graves ; la viabilité budgétaire, telle qu'elle est établie par les analyses de la dette de la Commission européenne, du Mécanisme européen de stabilité, du Fonds monétaire international et d'autres institutions, ainsi que par l'analyse interne de la BCE ; des politiques macroéconomiques saines et durables ; et le respect des engagements présentés dans les plans de relance et de résilience, avec les recommandations spécifiques par pays de la Commission européenne dans le domaine budgétaire dans le contexte du Semestre européen.
La décision du Conseil des gouverneurs d'activer la MPT sera fondée sur "une évaluation complète des indicateurs de marché et de transmission, une évaluation des critères d'éligibilité", tandis que les achats seront interrompus sur la base "d'une amélioration durable de la transmission ou sur la base d'une évaluation selon laquelle les tensions persistantes sont dues aux fondamentaux du pays".
Le réinvestissement des titres arrivant à échéance du programme PEPP reste, explique la BCE, "le principal instrument pour contrer les risques de fragmentation".