par Olivia Oran et Anjuli Davies
NEW YORK/LONDRES (Reuters) - Les vedettes des activités de conseil en fusions-acquisitions (M&A) de Wall Street devraient recevoir d'importants bonus annuels à la fin du mois mais beaucoup d'autres banquiers risquent d'être déçus, les employeurs cherchant avant tout à maîtriser les dépenses, tout en évitant des défections.
L'activité record de M&A enregistrée en 2015 a constitué l'un des rares points positifs de l'année pour certaines grandes banques, confrontées dans le même temps à la volatilité des marchés, aux craintes liées à la Chine et à la chute des cours du pétrole.
En conséquence, l'évolution des bonus ne sera pas uniforme, d'autant que les employeurs doivent prendre en compte la baisse des revenus du trading, la faiblesse de la croissance de certaines autres activités et le durcissement de la réglementation, en matière de rémunérations notamment.
Ces préoccupations n'entreront sans doute pas en compte dans le calcul des bonus des stars des M&A, chez JPMorgan Chase & Co ou Morgan Stanley (N:MS), des banques soucieuses de ne pas favoriser les départs vers des "boutiques" comme Centerview Partners ou Lazard, qui ne sont pas soumis aux mêmes contraintes réglementaires.
"Dans certains groupes, on va voir des montants impressionnants cette année, qui reflèteront la vigueur du marché des M&A et traduiront les efforts visant à faire en sorte que les banquiers vedettes restent satisfaits et n'aillent pas voir ailleurs", explique Noah Schwarz, spécialiste du recrutement de dirigeants chez Korn Ferry.
Globalement, la hausse des bonus des spécialistes des M&A devrait se situer entre zéro et 5%, estiment plusieurs sources.
Chez Morgan Stanley, le budget alloué aux rémunérations de la division "Institutional Securities", qui inclut la banque d'investissement et le trading, a été réduit de 17% sur un an, selon des sources.
Chez Citigroup, la rémunération des banquiers est restée globalement stable l'an dernier. Les revenus tirés du conseil en M&A ont augmenté de 16% en 2015 mais ceux de la banque d'investissement ont diminué de 3%.
Des représentants des banques citées ont refusé de commenter ces chiffres.
ON RESTE LOIN DES SOMMETS D'AVANT-CRISE
Pour des "boutiques" comme Guggenheim Partners, les bonus devraient augmenter de 10% à 20%.
Le montant global des opérations de fusions-acquisitions conclues en 2015 a bondi de 42,2% à 4.700 milliards de dollars, un record, selon les données Thomson Reuters. Une hausse alimentée par une série de très grosses opérations, comme l'offre de 106 milliards d'Anheuser-Busch InBev sur SABMiller ou celle de 70 milliards de Royal Dutch Shell sur BG Group (L:BG).
Les commissions de M&A dans le monde ont augmenté de 7,7%, à 26 milliards de dollars.
Même pour les mieux récompensés, les bonus ne devraient pas retrouver les sommets atteints avant la crise financière, lorsque Andrea Orcel, vedette de Merrill Lynch, avait empoché 34 millions de dollars.
Si les bonus varient selon les activités au sein d'une même banque, ils diffèrent aussi entre Etats-Unis et Europe.
L'Union européenne a en effet plafonné les bonus, qui ne peuvent plus dépasser 100% du salaire fixe, ou deux fois le salaire fixe avec un feu vert spécifique des actionnaires. Mais les banques se sont adaptées à cette nouvelle donne en accordant des allocations spécifiques à certains hauts dirigeants et en augmentant la part fixe des rémunérations dans certains cas.
Les traders, eux, seront moins bien lotis que les conseillers en M&A, leur activité ayant souffert l'an dernier.
"Les rémunérations sont en baisse dans toutes les activités de trading et vous ne serez pas surpris d'apprendre que cela a notamment touché les taux fixes", a déclaré jeudi dernier Marianne Lake, la directrice financière de JPMorgan, en commentant les résultats trimestriels du groupe.
(avec Pamela Barbaglia à Londres; Marc Angrand pour le service français)