AGNC Investment Corp. (AGNC) a annoncé un rendement économique de 12% au quatrième trimestre 2023, malgré la volatilité du marché des titres à revenu fixe influencée par les préoccupations relatives à l'offre de trésorerie et l'incertitude de la politique monétaire. La société a généré un rendement économique de 3% pour l'ensemble de l'année et a fourni un dividende mensuel stable, culminant avec un rendement total des actions de 10%. Les données économiques positives et l'évolution de la position de la Réserve fédérale vers une politique plus favorable aux investisseurs ont contribué à une reprise des marchés des titres à revenu fixe et des actions vers la fin du trimestre. Le résultat global d'AGNC s'est élevé à 1 dollar par action pour le trimestre, et la société a réussi à lever environ 380 millions de dollars d'actions ordinaires. Les perspectives pour les titres adossés à des créances hypothécaires d'agence (MBS) sont favorables, avec un environnement d'investissement positif prévu pour 2024.
Principaux enseignements
- AGNC a connu un rendement économique de 12% au quatrième trimestre 2023 et un rendement de 3% pour l'ensemble de l'année, avec un rendement total des actions de 10%.
- La société a déclaré un revenu global de 1 $ par action pour le trimestre.
- AGNC a levé environ 380 millions de dollars grâce à son programme d'offre sur le marché, maintenant une forte liquidité.
- Les perspectives des Agency MBS pour 2024 sont positives, avec des conditions favorables attendues en raison d'une politique monétaire plus neutre de la Fed et de réductions potentielles des taux.
- Les valorisations du marché non-agency sont pleines, et un nouveau resserrement des spreads est considéré comme moins probable.
- Le portefeuille de couverture de la société a diminué de 3 milliards de dollars, et il est prévu d'augmenter les couvertures basées sur les swaps.
- Le portefeuille hypothécaire d'AGNC génère un rendement des capitaux propres (ROE) de l'ordre de 10 % sur la base de la valeur de marché, avec un ROE à l'équilibre d'environ 15,5 %.
Perspectives de la société
- AGNC prévoit des perspectives d'investissement favorables pour les titres hypothécaires d'agences en 2024, avec des niveaux de valorisation attractifs et une volatilité des taux d'intérêt en baisse.
- La neutralité de la politique de la Fed et la possibilité d'une baisse des taux en 2024 sont considérées comme des développements positifs pour la société.
- Le portefeuille d'AGNC a légèrement augmenté, avec une durée plus courte au cours du trimestre.
Faits marquants baissiers
- Les valorisations sur le marché du non-agency sont considérées comme complètes, avec un potentiel limité pour un nouveau resserrement des spreads.
- La demande de biens de consommation discrétionnaire pourrait s'affaiblir en raison des faibles niveaux d'accessibilité au logement, ce qui pourrait affecter la performance du crédit.
Faits marquants
- Les Agency MBS ont surpassé les couvertures basées sur le Trésor et les swaps, avec une offre organique limitée et un faible risque de remboursement anticipé.
- Les spreads attrayants et les données favorables sur l'inflation contribuent à un sentiment positif sur le marché des prêts hypothécaires d'agences.
- Les gestionnaires de fonds ont été les principaux acheteurs de titres adossés à des agences, et la stabilisation des dépôts bancaires pourrait conduire à une participation accrue des banques.
Manquements
- Le portefeuille de couverture de la société a diminué de 3 milliards de dollars par rapport au trimestre précédent pour atteindre 60,5 milliards de dollars au 31 décembre.
Points forts des questions-réponses
- Federico a parlé de l'alignement entre le ROE à l'équilibre de la société et le ROE du portefeuille de prêts hypothécaires, qui est de l'ordre de 10 %.
- La société est prête à prendre plus de risques à mesure que la confiance dans la stabilité des spreads augmente, mais il n'y a pas de pression en ce sens actuellement.
- Les facteurs d'évolution des spreads à long terme comprennent la composition du bilan de la Fed et la transition vers davantage de capitaux privés sur les marchés des titres adossés à des créances hypothécaires et du Trésor.
- AGNC gère le risque de convexité par la couverture du delta et la sélection des actifs, en se concentrant sur le milieu de la fourchette des coupons pour atténuer le risque d'appel.
- La stratégie de liquidité vise à s'assurer que la société peut résister à des conditions de marché extrêmes sans être obligée de se désendetter, avec un pourcentage élevé de capacité non grevée permettant un effet de levier plus important.
Perspectives InvestingPro
AGNC Investment Corp. (AGNC) a su résister à la volatilité du marché et, avec l'annonce récente d'un rendement économique de 12 % au quatrième trimestre 2023, les investisseurs pourraient vouloir comprendre les détails de sa santé financière et de ses perspectives d'avenir. La plateforme InvestingPro fournit des perspectives plus approfondies qui pourraient être cruciales pour les parties prenantes.
L'une des astuces notables d'InvestingPro souligne que les analystes s'attendent à ce que le revenu net d'AGNC augmente cette année, ce qui s'aligne avec le rendement économique positif de la société et le résultat global de 1 $ par action pour le dernier trimestre. Cette croissance anticipée est un facteur clé dans les perspectives d'investissement favorables de la société pour 2024. En outre, la capacité de l'entreprise à maintenir ses paiements de dividendes pendant 17 années consécutives, comme le souligne un autre conseil d'InvestingPro, souligne son engagement envers les rendements des actionnaires, ce qui est particulièrement impressionnant compte tenu de l'important rendement des dividendes de l'entreprise, qui est de 14,77 %.
En ce qui concerne les données d'InvestingPro, la capitalisation boursière d'AGNC s'élève à 6,8 milliards de dollars et se négocie à un ratio C/B élevé de 188,27, avec un chiffre ajusté pour les douze derniers mois à compter du quatrième trimestre 2023, encore plus élevé, à 212,2. Cela indique une valorisation élevée par rapport à la croissance des bénéfices à court terme. Cependant, la croissance des revenus de la société au cours des douze derniers mois a été remarquable à 122,49%, ce qui suggère une forte performance de la ligne de tête.
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Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.