Vendredi, Altice USA (ATUS) a vu ses actions chuter fortement, avec une baisse de plus de 11%. Cette baisse du cours de l'action est intervenue après un abaissement de la note d'investissement par Wells Fargo. La banque a changé sa recommandation pour Altice à "Sous-pondérer" contre "Equal Weight" auparavant et a également réduit son objectif de cours à 1$ contre 2$ précédemment.
L'abaissement de la note est le résultat de l'examen par Wells Fargo de l'industrie du câble, qui met en évidence les difficultés persistantes dans ce domaine. L'analyse de la banque suggère que le nombre croissant de constructions de réseaux de fibre optique et le ralentissement de la croissance du nombre de clients de l'accès fixe sans fil (FWA) créent un marché hautement concurrentiel, particulièrement préjudiciable aux entreprises fournissant des services internet à haut débit, telles qu'Altice.
Wells Fargo se montre également prudent quant à la possibilité de fusions et d'acquisitions impliquant Altice. En février 2024, il y a eu des spéculations sur une acquisition potentielle d'Altice par Charter Communications (CHTR). Mais les déclarations ultérieures des dirigeants des deux entreprises ont rendu la probabilité d'un tel événement incertaine, les analystes du marché estimant que les attentes à l'égard d'une telle opération pourraient être excessivement optimistes.
Dans leur évaluation approfondie, les analystes ont fait une distinction entre les branches Optimum East et Optimum West d'Altice, soulignant la couverture étendue en fibre optique de la branche Optimum East comme un facteur positif. En revanche, l'infrastructure limitée de fibre optique jusqu'au domicile (FTTH) de la branche Optimum West et son rôle dans la perte de clients et les tensions sur l'EBITDA sont jugés préoccupants. L'évaluation indique que les acquéreurs potentiels pourraient ne s'intéresser qu'à la branche Optimum East, mais que l'évaluation financière associée à cette branche pourrait présenter des risques.
Les analystes ont révisé leur méthode d'évaluation pour Altice, en attribuant un ratio de 7,5 fois la valeur de l'entreprise par rapport à l'EBITDA (EV/EBITDA) pour la branche Optimum East et un ratio de 5,5 fois pour la branche Optimum West, reflétant les défis du marché rural de cette dernière. Il en résulte un ratio EV/EBITDA moyen de 6,8 fois, qui reste supérieur à celui d'entreprises comparables. Le nouvel objectif de cours de 1 $ est dérivé de ces calculs mis à jour et justifie la notation "Underweight" de la banque. Bien que les analystes reconnaissent qu'il existe des circonstances qui pourraient invalider leur évaluation, comme la poursuite par Altice d'un financement garanti par des actifs ou une augmentation imprévue du nombre de clients, ils s'en tiennent à leur analyse actuelle.
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