Le cours de l’action Virgin Galactic ( NYSE: SPCE ) a poursuivi sa chute libre cette année alors que les inquiétudes concernant son bilan persistaient. Elle a plongé de plus de 65 % en 2024 et de 81 % au cours des 12 derniers mois, ce qui en fait l’une des entreprises les moins performantes de Wall Street.
Les risques de faillite demeurent
Virgin Galactic a été l’une des plus grandes déceptions à Wall Street. Après avoir culminé à 63 $ lors de l’engouement pour les actions mèmes en 2021, il est devenu un penny stock se négociant pour seulement 85 cents. En conséquence, sa capitalisation boursière est passée de plus de 20 milliards de dollars à moins de 400 millions de dollars aujourd’hui.
La performance de Virgin Galactic reflète le fait que la plupart des gens s’attendent à ce que l’entreprise soit confrontée à une bataille difficile dans son parcours. Certains analystes, dont moi-même, estiment qu’elle pourrait déposer le bilan dans les années à venir.
Le plus grand défi de l’entreprise est qu’elle ne génère toujours pas de revenus significatifs et qu’elle brûle des sommes d’argent substantielles. Plus tôt ce mois-ci, la société a déclaré que sa perte nette pour le premier trimestre s’élevait à 102 millions de dollars, une amélioration par rapport aux 152 millions de dollars réalisés au cours de la même période en 2023.
Si cette tendance se poursuit, cela signifie que son solde de trésorerie de plus de 800 millions de dollars s’épuisera en 2025. À cette date, l’entreprise sera encore en train de construire ses produits, les vaisseaux spatiaux de classe Delta devant entrer en service en 2026. Le défi est que cet horaire pourrait encore être élargi comme nous l’avons vu par le passé.
De plus, si mon estimation de la perte d’argent est exacte, des inquiétudes subsistent quant à la provenance des liquidités. Richard Branson, qui finance l’entreprise depuis des années, a exclu de fournir davantage d’argent.
Dans le même temps, sa capitalisation boursière dépasse 371 millions de dollars, qui pourrait continuer à baisser si la vente du titre s’accélère. En conséquence, une collecte de fonds sur le marché (ATM) ne suffira probablement pas à couvrir ses opérations.
Cela laisse le marché de la dette ou une acquisition comme autres alternatives. Le problème est que le financement par emprunt dans un environnement de taux d’intérêt élevés sera difficile. Une acquisition par une société de capital-investissement, des concurrents comme SpaceX ou Blue Origin, ou un particulier fortuné est une possibilité,
Virgin Galactic est également confrontée à d’autres défis. Bien qu’il ait reçu des réservations substantielles, le voyage spatial reste une activité nouvelle et non éprouvée. On ne sait pas encore si cette industrie connaîtra une demande à long terme.
Est-il sûr d’acheter ou de vendre à découvert des actions SPCE ?
SPCE graphique de TradingView
L’effondrement de Virgin Galactic a profité aux vendeurs à découvert qui détiennent toujours plus de 109 millions d’actions, soit 29 % des actions. Cependant, même si je m’attends à ce que le titre continue de baisser, le vendre à découvert est très risqué car SPCE est l’un des titres mèmes les plus populaires du marché.
Comme nous l’avons vu plus tôt ce mois-ci, une saison d’actions mèmes peut commencer à tout moment et conduire à une forte compression à découvert. Dans le cas de SPCE, le titre a bondi de plus de 90 % en quelques jours, entraînant des pertes substantielles pour les vendeurs à découvert.
L’achat d’actions est également risqué pour les raisons fondamentales que j’ai décrites ci-dessus. Par conséquent, rester à l’écart et éviter le SPCE peut être une meilleure approche.
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