par Michael Shields
ZURICH (Reuters) - Novartis (SIX:NOVN) a annoncé mardi que son résultat opérationnel pourrait diminuer cette année en raison d'une hausse des dépenses commerciales engagées pour son nouveau traitement des insuffisances cardiaques Entresto, dont les débuts ne sont pas enthousiasmants.
"En raison de la hausse des dépenses pour Entresto et selon la courbe d'érosion de Gleevec, le résultat opérationnel core devrait être globalement en phase avec l'exercice précédent ou baisser à un taux à un chiffre bas", à taux de change constant, explique le groupe pharmaceutique suisse.
Il anticipait jusque là un bénéfice peu ou prou conforme à celui de 2015.
L'action perdait 1% en Bourse de Zurich en matinée, alors que l'indice SMI des valeurs vedettes laissait 0,8% dans le même temps.
Le leader mondial des médicaments prescrits sur ordonnance, dont le bénéfice a un peu dépassé le consensus au deuxième trimestre, compte sur de nouveaux médicaments comme l'Entresto et le Cosentyx, un traitement du psoriasis, pour compenser la concurrence des génériques exercée sur le médicament oncologique Gleevec.
L'Entresto, perçu comme un futur "blockbuster" avec un chiffre d'affaires annuel potentiel de cinq milliards de dollars voire plus, ne parvient pas à s'imposer aux Etats-Unis depuis son lancement l'été dernier mais il se comporte mieux en Europe.
Les ventes d'Entresto ont été de 32 millions de dollars au deuxième trimestre, tandis que le Cosentyx a réalisé un CA de 260 millions de dollars, et Novartis confirme sa prévision d'un CA de l'ordre de 200 millions de dollars cette année pour l'Entresto.
De nouvelles directives internationales sur le traitement des insuffisances cardiaques avaient prôné sans équivoque, en mai dernier, l'usage de l'Entresto et Joe Jimenez, le directeur général de Novartis, a dit à la presse que le laboratoire devait capitaliser sur ces conclusions en consacrant 200 millions de dollars supplémentaires à sa commercialisation au second semestre.
Une initiative que les analystes approuvent, même avec la révision en baisse de la prévision de résultat de 2016, mais qui, à leur sens, montre des carences passées dans la planification.
"Nous considérons que c'est une dépense qui s'impose et qui aurait dû être engagée plus tôt", dit Tim Race, analyste de Deutsche Bank (DE:DBKGn). "Nous pensons que les investisseurs auront des réactions mitigées à la révision à la baisse; certains seront positifs mais d'autres souligneront les carences de planification car beaucoup d'investisseurs avaient dit depuis 2015 qu'il fallait augmenter l'investissement sur l'Entresto".
Novartis doit aussi faire face à la médiocre performance de son traitement oculaire Alcon mais l'analyste Tim Anderson, de Bernstein, observe que ses ventes semblent en voie d'amélioration.
Le bénéfice net, hors certains éléments exceptionnels, au deuxième trimestre est ressorti à 2,93 milliards de dollars (2,65 milliards d'euros), un peu supérieur au consensus Reuters qui le donnait à 2,83 milliards.
Le résultat opérationnel "core" a fléchi de 4% à 3,33 milliards de dollars à taux de change constant, tandis que le chiffre d'affaires s'est élevé à 12,47 milliards de dollars, sans changement à taux de change constant, à comparer à des consensus respectifs de 3,21 milliards et de 12,19 milliards.
(Michael Shields, Wilfrid Exbrayat pour le service français, édité par Marc Joanny)