Le titre termine la journée en légère baisse après plusieurs séances de repli. Dans une note publiée ce matin, un bureau d'études, Oddo BHF, invite à se demander s'il ne serait pas temps de reconsidérer le statut boursier des équipementiers automobiles. Certes, Faurecia (PA:EPED), l'un des trois grands noms français avec Valeo (PA:VLOF) et Plastic Omnium (PA:PLOF), est traditionnellement classé parmi les 'industrielles cycliques'. Mais il s'agit surtout d'une valeur de croissance dont la dimension technologique mérite d'être mise en avant.
Portières, habitacles, systèmes à carburant, éléments de motorisation, pots d'échappements, pare-chocs et planches de bord : pas de doute, ces trois valeurs sont à ranger au nombre des équipementiers industriels dont les donneurs d'ordre sont les constructeurs automobiles. Ajoutons qu'après bien des acquisitions, leur périmètre a sensiblement augmenté, renforçant leur masse critique - et leur poids vis-à-vis de leurs clients. Sans oublier qu'avec le recours massif à la sous-traitance des constructeurs, une partie croissante de la valeur ajoutée des véhicules revient à indispensables acteurs : Faurecia estime qu'à l'horizon 2025, la barre des 40% sera dépassée.
Il convient aussi de rappeler certains éléments pas vraiment intuitifs. Certes, le capital de Faurecia reste contrôlé par Peugeot SA (PA:PEUP) et la moitié de ses ventes est réalisée en Europe. Mais ses grands clients sont loin d'être tous français : en 2017, l'américain Ford (NYSE:F) était le premier d'entre eux, avec 18,3% des facturations, suivi par l'allemand Volkswagen (DE:VOWG_p) (17,8%), l'Alliance Renault-Nissan (14%), et enfin seulement Peugeot SA (13,7%).
Cette 'ventilation' des ventes peut être considérée comme un premier gage de la qualité et de la technicité de ses produits. Autre indice : la robuste croissance de Faurecia. Oddo BHF souligne que si les trois valeurs pré-citées ont, au premier trimestre 2018 dont la base de comparaison était pourtant difficile, surperformé leur marché, Faurecia s'est distingué avec une surperformance 800 points de base. Bien plus que Plastic Omnium (400 points) et que Valeo (200 points).
'Les surperformances ont plutôt été significatives en Asie', souligne d'ailleurs une note. Si 17,3% des ventes de Faurecia sont déjà réalisées en Extrême Orient, troisième région pour le groupe après l'Amérique du Nord, les 'clients chinois', eux, ne concentrent que 2,1% du CA. Ce qui suppose une belle marge de progression sur ce colossal marché automobile.
Autre élément intéressant mis en avant par les spécialistes d'Oddo BHF : le caractère de plus en plus technologique de ces entreprises. 'L'innovation croissante transforme les équipementiers en valeurs technologiques afin de participer au développement des véhicules autonomes, connectés et électriques', souligne une note. Plusieurs des acquisitions récentes de Faurecia (une partie de Parrot, Coagent, le partenariat avec ZF, Mahle) plaident d'ailleurs en ce sens.
Ajoutons un éventuel catalyseur propre à Faurecia : presque totalement désendetté, ce qui est rare, le groupe est en mesure de réaliser une acquisition aussi significative que transformante, et ainsi d'infléchir, plus que d'autres, son profil technologique et de croissance.
En vue sur l'agenda de Faurecia : après l'AG prévue le 29 mai, les comptes semestriels seront présentés le 20 juillet.
EG
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Portières, habitacles, systèmes à carburant, éléments de motorisation, pots d'échappements, pare-chocs et planches de bord : pas de doute, ces trois valeurs sont à ranger au nombre des équipementiers industriels dont les donneurs d'ordre sont les constructeurs automobiles. Ajoutons qu'après bien des acquisitions, leur périmètre a sensiblement augmenté, renforçant leur masse critique - et leur poids vis-à-vis de leurs clients. Sans oublier qu'avec le recours massif à la sous-traitance des constructeurs, une partie croissante de la valeur ajoutée des véhicules revient à indispensables acteurs : Faurecia estime qu'à l'horizon 2025, la barre des 40% sera dépassée.
Il convient aussi de rappeler certains éléments pas vraiment intuitifs. Certes, le capital de Faurecia reste contrôlé par Peugeot SA (PA:PEUP) et la moitié de ses ventes est réalisée en Europe. Mais ses grands clients sont loin d'être tous français : en 2017, l'américain Ford (NYSE:F) était le premier d'entre eux, avec 18,3% des facturations, suivi par l'allemand Volkswagen (DE:VOWG_p) (17,8%), l'Alliance Renault-Nissan (14%), et enfin seulement Peugeot SA (13,7%).
Cette 'ventilation' des ventes peut être considérée comme un premier gage de la qualité et de la technicité de ses produits. Autre indice : la robuste croissance de Faurecia. Oddo BHF souligne que si les trois valeurs pré-citées ont, au premier trimestre 2018 dont la base de comparaison était pourtant difficile, surperformé leur marché, Faurecia s'est distingué avec une surperformance 800 points de base. Bien plus que Plastic Omnium (400 points) et que Valeo (200 points).
'Les surperformances ont plutôt été significatives en Asie', souligne d'ailleurs une note. Si 17,3% des ventes de Faurecia sont déjà réalisées en Extrême Orient, troisième région pour le groupe après l'Amérique du Nord, les 'clients chinois', eux, ne concentrent que 2,1% du CA. Ce qui suppose une belle marge de progression sur ce colossal marché automobile.
Autre élément intéressant mis en avant par les spécialistes d'Oddo BHF : le caractère de plus en plus technologique de ces entreprises. 'L'innovation croissante transforme les équipementiers en valeurs technologiques afin de participer au développement des véhicules autonomes, connectés et électriques', souligne une note. Plusieurs des acquisitions récentes de Faurecia (une partie de Parrot, Coagent, le partenariat avec ZF, Mahle) plaident d'ailleurs en ce sens.
Ajoutons un éventuel catalyseur propre à Faurecia : presque totalement désendetté, ce qui est rare, le groupe est en mesure de réaliser une acquisition aussi significative que transformante, et ainsi d'infléchir, plus que d'autres, son profil technologique et de croissance.
En vue sur l'agenda de Faurecia : après l'AG prévue le 29 mai, les comptes semestriels seront présentés le 20 juillet.
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