La société d'analyse financière Gimme Credit a relevé la note du fabricant de produits chimiques Celanese Corp (CE) de "Stable" à "Amélioration". Gimme Credit s'attend à ce que Celanese connaisse une légère augmentation de son ratio d'endettement au cours des trois premiers mois de l'année en raison d'une baisse saisonnière du fonds de roulement et d'une légère réduction des bénéfices avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA). Néanmoins, Gimme Credit prévoit que pour l'ensemble de l'année 2024, Celanese maintiendra un taux annuel corrigé des variations saisonnières (SAAR) constant, bénéficiera de la baisse des coûts des matières premières et améliorera son EBITDA grâce à des initiatives d'efficacité interne.
Malgré les difficultés attendues au premier trimestre, Gimme Credit pense que Celanese améliorera son ratio d'endettement au cours de l'année, le réduisant de 4,9 à 4,5. Cette amélioration est probablement due à une nouvelle année d'importants flux de trésorerie nets générés par les opérations après paiement des dividendes, qui sont estimés à 650 millions de dollars et qui seront principalement consacrés au remboursement de la dette. Néanmoins, Gimme Credit ne s'attend pas à ce que Celanese atteigne son objectif d'un ratio dettes/fonds propres de 3,0 d'ici un à deux ans, à moins d'une reprise significative dans sa division Acetyl.
À la suite de l'acquisition de la division Mobility & Materials (M&M) de DuPont, qui a été financée par des emprunts, le ratio d'endettement de Celanese s'est amélioré au fil du temps, mais il est toujours considéré comme élevé. L'entreprise a terminé l'année 2023 avec un ratio d'endettement de 4,9 sur la base des bénéfices des douze derniers mois. Ce ratio a diminué par rapport au niveau élevé de plus de 5,5 atteint précédemment, grâce à une importante trésorerie nette générée par les opérations d'un montant de 1 milliard de dollars et à des revenus provenant de la vente d'actifs d'un montant total de 480 millions de dollars. Ces actions financières ont contribué à réduire la dette totale, compensant une année moins rentable dans la division Acetyl Chain et l'intégration initiale de la division M&M.
Celanese devrait bientôt assister à la fin de la réduction des stocks de ses clients, mais on ne sait pas encore quand il y aura une amélioration des facteurs économiques plus généraux susceptibles d'accroître la demande, comme la production automobile, qui est importante pour la division Engineered Materials. Malgré ces défis économiques, Celanese devrait bénéficier de plusieurs initiatives stratégiques à partir de 2024. Celles-ci comprennent la capture des synergies de l'acquisition de M&M, estimée à 150 millions de dollars, et les avantages des nouvelles installations de production rentables pour les acétyles à Clear Lake, qui devraient ajouter un avantage annuel de 100 millions de dollars après leur mise en service au cours des trois premiers mois de 2024.
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