Par Senad Karaahmetovic
Les stratèges en actions de Goldman Sachs (NYSE:GS) ont noté que les positions en actions des investisseurs "restent élevées" par rapport à leur historique à plus long terme. Par conséquent, les stratèges s'attendent à voir "de nouvelles ventes" d'actions américaines en 2023.
"La hausse des taux d'intérêt, le ralentissement de la croissance et la hausse du chômage pousseront les ménages à continuer de vendre des actions", a écrit le stratège dans une note client vendredi.
De plus, les investisseurs étrangers devraient également être des vendeurs nets d'actions américaines, tandis que les entreprises devraient être la "plus grande source de demande d'actions en raison de la vigueur des rachats et de la faiblesse des émissions." De même, les fonds de pension sont également susceptibles d'agir comme des acheteurs nets en 2023.
Goldman Sachs prévoit que les ménages pourraient vendre jusqu'à 100 milliards de dollars d'actions en 2023.
"Historiquement, le ralentissement de la croissance et la hausse du chômage ont coïncidé avec la vente d'actions par les ménages", ajoutent les stratégistes.
La récolte des pertes fiscales des fonds communs de placement représente également un risque tactique de baisse, ont averti les stratèges.
"24 % des actifs sous gestion des fonds communs de placement ont une fin d'année fiscale en octobre. Les fonds qui cherchent à réduire leurs obligations fiscales pourraient vendre certaines de leurs actions au cours du mois à venir. Notre facteur long/short Momentum s'est redressé de 12 % depuis le début du mois d'août, ce qui suggère que certaines ventes de pertes fiscales pourraient déjà être en cours. "
Enfin, les stratèges voient un risque de hausse de l'objectif de Goldman de 3600 en fin d'année pour le S&P 500 en cas d'amélioration des perspectives macroéconomiques. Toutefois, la hausse dans un tel scénario serait "limitée".
"Nous recommandons d'estomper un tel rallye et pensons que la hausse du marché des actions restera plafonnée tant que l'inflation ne sera pas clairement maîtrisée. Nous prévoyons que le S&P 500 atteindra tout juste 4000 (+10%) d'ici la fin 2023 dans le cas d'un atterrissage en douceur. En revanche, si les investisseurs anticipent une récession, nous pensons que le S&P 500 tombera à 3150 (-13 %) avant de remonter à 3750 (+3 %) d'ici la fin de l'année 2023, ce qui signifie que la distribution à moyen terme des risques liés aux actions reste orientée à la baisse", ont conclu les stratégistes.