Mercredi, JPMorgan a mis à jour son évaluation de Korea Electric Power Corp (015760:KS) (NYSE: KEP), augmentant l'objectif de prix à 23 000 KRW contre 22 000 KRW précédemment, tout en maintenant une note neutre sur le titre. L'analyse de la société a souligné la performance mitigée des actions de KEPCO, qui ont connu une hausse significative jusqu'au 15 mars, surpassant l'indice KOSPI avec une hausse de 31% par rapport à l'évolution stable de l'indice KOSPI.
L'analyste a noté que les actions de KEPCO ont connu un ralentissement en début de semaine, chutant de 10 % contre une hausse de 1 % de l'indice KOSPI. Ce changement dans la performance de l'action survient malgré les attentes d'un redressement des bénéfices et le soutien des initiatives coréennes "Corporate Value-up". Les perspectives positives sont tempérées par l'anticipation d'un rebond des bénéfices et la possibilité d'une reprise des dividendes.
D'autre part, l'analyste a souligné plusieurs défis auxquels KEPCO doit faire face. Le potentiel d'augmentation des tarifs semble limité après une croissance d'environ 50 % au cours des trois dernières années, et la récente hausse des prix du pétrole et du GNL, associée à des taux de change défavorables, ajoute à la pression. L'incapacité de l'entreprise à fixer les prix de manière indépendante et la surveillance politique permanente sont considérées comme des problèmes structurels.
La situation financière de KEPCO est également préoccupante, les pertes passées et l'accumulation de dettes, qui ont atteint une dette nette de 127 000 milliards de W, limitant la capacité de l'entreprise à améliorer de manière significative sa gestion du capital à court et à moyen terme. Bien que l'analyste s'attende à un redressement des bénéfices, il estime que les attentes du marché concernant le bénéfice d'exploitation du premier trimestre (2,2 billions de W) sont trop optimistes, et prévoit un chiffre plus prudent de 1,2 billion de W. Il s'agit d'une bonne nouvelle pour l'entreprise.
Le rapport conclut que, bien que le risque de baisse puisse être limité avec un redressement anticipé des bénéfices, KEPCO ne correspond pas au profil d'un titre "Corporate Value-up" en raison de la faiblesse de son bilan et du potentiel limité d'augmentation des rendements pour les actionnaires. Le nouvel objectif de cours de 23 000 KRW est fixé au 25 mars.
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