Walt Disney (NYSE:DIS) a publié hier soir ses données financières révisées, attendues de longue date, pour sa nouvelle structure de reporting. Voici la réaction des analystes.
Les analystes de Barclays (LON:BARC) ont déclaré que le principal changement dans la structure de reporting impliquait la séparation de l'activité sportive en un segment distinct de l'activité de divertissement.
"Bien que nous n'ayons pas beaucoup de détails à ce stade, les marges déclarées de 14,4 % pour l'exercice 2023 (excluant l'impact des pertes d'ESPN+) sont inférieures à ce que nous avions prévu", ont déclaré les analystes, qui ont une note de pondération égale et un objectif de prix de 88 $ pour Disney.
Cependant, ils notent que cela est dû à l'inclusion des chaînes sportives indiennes de la société dans le segment des sports, car la société a dû payer considérablement pour les droits de Cricket, même si elle a perdu la distribution pendant un certain temps en raison d'un litige majeur sur la distribution.
"Si l'on exclut Star Sports, ESPN+ et les activités internationales d'ESPN (qui fonctionnent également à peu près à l'équilibre), les marges linéaires nationales d'ESPN semblent être d'environ 20,4 % depuis le début de l'année, contre 26,1 % pour l'ensemble de l'année 22", ont ajouté les analystes.
Barclays note que le résultat d'exploitation national d'ESPN pour les trois premiers trimestres de l'exercice en cours présentait des marges inférieures d'environ 100 points de base à celles de la même période de l'année précédente, malgré le fait que les pertes d'ESPN+ semblent être plus faibles, "ce qui implique un ralentissement encore plus important des marges d'ESPN en glissement annuel".
Chez Bernstein, les analystes expliquent que Disney a alloué 56% des revenus des neuf mois de l'ancien Linear Networks aux sports, "pourtant la marge d'exploitation globale pour les sports était de 11% sur les trois trimestres". Les analystes ajoutent que cette marge semble faible mais qu'elle est logique étant donné le coût élevé des droits sportifs.
Ils notent que le chiffre d'affaires de Sports est stable, mais que sa marge est "irrégulière".
"ESPN est confronté au défi fondamental de ne pas posséder le contenu sous-jacent. Le coût des droits sportifs continuant d'augmenter, Disney doit prouver qu'ESPN peut être l'agrégateur de sports et donc gagner sa vie de cette manière", ont déclaré les analystes.