La Réserve fédérale devrait réduire les taux d'intérêt sans tarder, comme le suggèrent les experts financiers d'Allianz.
Ces experts affirment que, bien que le moment précis de la première réduction des taux puisse sembler sans importance, il est en fait essentiel pour évaluer l'effet total de la série de réductions des taux sur l'économie.
Ils notent que de nombreux acteurs du marché sont actuellement préoccupés par la question de savoir si la Réserve fédérale, encouragée par les données les plus récentes sur l'inflation, commencera sa série de réductions de taux en septembre ou la reportera, comme l'ont indiqué certains responsables de la Réserve fédérale. Néanmoins, ces experts soutiennent qu'une telle perspective ne reconnaît pas pleinement la nature critique de la date de la première réduction.
"Étant donné les conditions économiques actuelles, le moment est primordial pour déterminer l'étendue de la série de réductions et la santé économique", ont commenté les experts dans une publication pour le Financial Times.
D'ordinaire, la programmation de la première baisse des taux permet aux marchés d'anticiper avec plus de certitude l'ensemble de la série de baisses. Cependant, ceci est moins pertinent actuellement, compte tenu de l'approche de la Réserve fédérale qui s'appuie sur des données et n'incorpore pas de plan stratégique à long terme.
Les experts estiment que cette méthode a laissé les marchés des titres à revenu fixe sans direction précise, ce qui a entraîné une instabilité des rendements des obligations d'État américaines. Par exemple, au cours des quatre semaines précédant la dernière réunion sur la politique de la Réserve fédérale, le rendement des obligations d'État à deux ans a considérablement changé, et le rendement des obligations d'État à dix ans a connu des variations similaires.
Ils insistent sur le fait que le calendrier de réduction des taux est critique pour la situation économique. Les indices d'un affaiblissement de l'économie se multiplient, notamment la baisse des indicateurs prédisant les performances économiques futures et la réduction significative des réserves financières détenues par les petites entreprises et les ménages à faibles revenus.
"Ces faiblesses, qui risquent de s'aggraver à mesure que les effets différés des augmentations substantielles des taux d'intérêt au cours de la période 2022-23 se feront sentir, surviennent dans un contexte de fluctuations notables du cycle économique et politique, ainsi que de changements dans des domaines tels que la technologie, les énergies renouvelables, la gestion des chaînes d'approvisionnement et le commerce international", écrivent les experts.
Historiquement, les réductions de taux d'intérêt mises en œuvre rapidement ont conduit à des résultats économiques plus favorables. Les experts font référence à la réduction rapide des taux après l'augmentation de 3 points de pourcentage des taux en 1994-95, qui a entraîné une décélération progressive et contrôlée de l'économie. Cet événement passé indique qu'une réduction des taux bien programmée pourrait avoir un effet bénéfique similaire dans la situation économique actuelle, suggèrent les experts.
Ils mettent en garde contre le fait que le report de la réduction initiale des taux augmente la probabilité que la Réserve fédérale doive réduire les taux plus radicalement par la suite afin d'atténuer le risque de récession. Cette situation refléterait l'erreur commise par la Réserve fédérale en 2021-22, lorsqu'elle a qualifié à tort l'inflation de "temporaire" et qu'elle a retardé sa réaction, ce qui a conduit à de fortes hausses des taux.
"Si, dans ce cas, la Réserve fédérale est contrainte de mettre en œuvre une série substantielle de réductions de taux en raison d'un démarrage tardif et de faiblesses croissantes dans l'économie et la finance, elle devrait également réduire les taux plus que ce qui pourrait être nécessaire sur la base des perspectives à long terme", affirment les experts.
"Le taux final de la prochaine série de réductions de taux de la Réserve fédérale n'est pas certain, mais il dépend de son commencement. Plus les banquiers centraux tardent à réduire les taux, plus ils risquent d'endommager inutilement le potentiel de croissance et la solidité financière de l'économie, avec des effets particulièrement graves sur les secteurs les plus vulnérables", ajoutent-ils.
Ainsi, la Réserve fédérale pourrait à nouveau se retrouver à répondre à des situations d'urgence au lieu de prendre des mesures anticipées pour orienter l'économie vers la décélération graduelle et contrôlée que beaucoup espèrent.
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