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Le marché américain est trop dépendant des "Magnificent Seven" selon Credit Suisse

Publié le 13/09/2023 18:48
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Investing.com - Alors que les États-Unis fonctionnent normalement comme un marché défensif à l'approche d'un ralentissement économique, cette stratégie pourrait ne pas fonctionner cette fois-ci, a averti Andrew Garthwaite, stratégiste du Credit Suisse pour les actions mondiales.

"Si l'on considère les mesures des bénéfices normalisés, telles que le ratio cours/bénéfice de Shiller, les Etats-Unis se situent dans la partie supérieure de leur fourchette", a déclaré Andrew Garthwaite. "Nous avons du mal à croire que les États-Unis, qui représentent actuellement 60 % de la capitalisation boursière mondiale, puissent poursuivre leur ascension inexorable.

Le ratio P/E de Shiller est une mesure de la sous-évaluation ou de la surévaluation du marché boursier dans son ensemble. L'analyse permet d'évaluer une vision à plus long terme des actions qui tient compte des vents contraires et de la volatilité à court terme.

M. Garthwaite a attribué la surévaluation du marché à l'ascension fulgurante des valeurs technologiques cette année, en particulier les "Magnificent Seven", qui comprennent Alphabet (NASDAQ:GOOGL), Amazon (NASDAQ:AMZN), Apple (NASDAQ:AAPL), Meta (NASDAQ:META), Microsoft (NASDAQ:MSFT), Nvidia (NASDAQ:NVDA) et Tesla (NASDAQ:TSLA). Cela signifie que le marché américain est essentiellement surexposé à ces sept titres, dont les valorisations relatives atteignent des "niveaux extrêmes", a-t-il déclaré dans une note aux clients qui conseillait aux investisseurs de sous-pondérer les actions américaines.

Si le Credit Suisse reste optimiste sur les valeurs technologiques, les multiples cours/bénéfices élevés actuels des Magnificent Seven seront difficiles à maintenir, a-t-il ajouté. M. Garthwaite a expliqué qu'Apple et Nvidia sont à eux seuls responsables de la croissance stupéfiante de la capitalisation boursière du S&P 500′ depuis le début de l'année, à hauteur de 15% et 16% respectivement.

"La technologie en tant que [pourcentage] de la capitalisation boursière est revenue à des niveaux record et le rapport prix/ventes semble extrême", a-t-il déclaré.

En outre, il a déclaré qu'une grande partie de la force relative des bénéfices du groupe est liée à la faiblesse du dollar, qui s'est maintenant inversée, et que les rachats d'actions des entreprises sont sur le point de ralentir.

"Les achats nets et les rachats d'actions des entreprises ont été bien plus importants pour les États-Unis que pour n'importe quel autre grand marché. Par conséquent, un ralentissement brutal des achats nets des entreprises est une préoccupation majeure pour la performance relative", a déclaré M. Garthwaite.

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