Le taux de change USD/Renminbi s’est déprécié pour casser le niveau de 7 RMB pour 1 USD alors que le marché digère les implications négatives de la décision du président Trump d’imposer un droit de douane de 10 % sur 300 Md USD supplémentaires d’importations en provenance de Chine.
Exhibit 1 : Pour la première fois depuis 2008, le renminbi s’affaiblit à plus de 7 RMB par USD Source : BNP Paribas (PA:BNPP) Asset Management, Bloomberg, données du 5 août 2019
Notre analyse est que ce revirement réduit la probabilité d’un accord temporaire avant la fin de l’année à moins de 50 % (contre 60 % auparavant).
Si les tensions s’intensifient, l’évolution du cours du renminbi contre le dollar dépendra uniquement des négociations entre les USA et la Chine.
L’évolution de la dynamique de la guerre commerciale reste incertaine, compte tenu de la tactique imprévisible de M. Trump. Il semble que sa dernière décision en la matière ait eu lieu malgré les objections de pratiquement toute son équipe, à l’exception de Peter Navarro, lors d’une réunion dans le Bureau ovale.
Ce qui est certain, selon moi, c’est que Donald Trump est en train de revoir sa tactique de négociation à court terme face au récent changement de politique commerciale de la Chine. La conséquence de ces dynamiques changeantes est l’affaiblissement du renminbi.
La révision de stratégie de Donald Trump Il semble que Président Trump soit prêt à prendre le risque calculé d’intensifier ses offensives pour forcer la Chine à conclure un accord avant les élections de 2020. Les marchés craignent toutefois que cette tactique ne nuise réellement à l’économie américaine et, par conséquent, à ses chances de réélection plutôt que de les ugmenter car les nouveaux droits de douane vont s’appliquer à des biens de consommation courante et, par conséquent, toucher les consommateurs américains plus que la Chine.