Investing.com - Ce n'est pas le moment pour les investisseurs de faire un "tour de piste", a averti JPMorgan (NYSE:JPM) Asset Management, dans des perspectives sombres pour 2024 qui vont à l'encontre du consensus plus joyeux de Wall Street.
Les stratèges affirment qu'une récession n'est toujours pas à exclure, l'économie n'ayant pas encore subi les effets de la hausse des taux d'intérêt.
"Jusqu'à présent, les économies ont remarquablement bien résisté à la hausse des taux. Si l'on ajoute à cela les signes d'une baisse de l'inflation liée à la pandémie, le marché s'oriente vers la perspective d'un atterrissage en douceur", écrit l'équipe dirigée par Karen Ward, en référence au scénario dans lequel l'inflation se rapproche de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale sans que la croissance ne s'essouffle.
Entre mars 2022 et juillet 2023, la banque centrale a relevé ses taux d'intérêt de près de zéro à environ 5,5 % pour tenter de juguler l'inflation galopante, qui s'est ralentie après avoir atteint des sommets inégalés au cours des quatre dernières décennies. Entre-temps, l'économie américaine est restée forte en 2023, avec une croissance au troisième trimestre supérieure aux prévisions (4,9 %) et un taux de chômage stable.
Toutefois, JPMorgan Asset Management estime que l'économie subira de plein fouet la hausse des taux l'année prochaine, la campagne de resserrement de la Fed étant susceptible d'entamer les bénéfices des sociétés cotées en bourse et de faire baisser les cours des actions.
"Nous invitons à la prudence et à ne pas se réjouir trop tôt. Ce sont les 'décalages longs et variables' de la politique monétaire qui posent si souvent problème aux prévisionnistes économiques", a déclaré l'équipe de M. Ward.
"Lorsque la confiance des consommateurs s'améliore, elle le fait rapidement", ont-ils ajouté. "Il est difficile de prévoir la direction des économies, mais il est encore plus difficile de prévoir le moment d'une récession.
L'opinion de JPMorgan Asset Management selon laquelle les cours des actions restent vulnérables à la hausse des taux d'intérêt va à l'encontre du consensus de Wall Street, plusieurs grandes banques prédisant que le S&P 500 atteindra de nouveaux sommets historiques l'année prochaine. L'indice de référence a déjà progressé de 19 % depuis le début de l'année, grâce aux gains massifs réalisés par le groupe des "Sept Magnifiques", composé de valeurs technologiques à très forte capitalisation.
Toutefois, les investisseurs ne devraient pas compter sur une baisse des coûts d'emprunt de la part de la banque centrale, à moins que l'économie américaine ne tombe dans une grave récession, a averti l'équipe de M. Ward.
"Nous pensons qu'il est trop tôt pour que les banques centrales déclarent leur victoire sur l'inflation, et nous prévoyons qu'il est peu probable que les réductions de taux en 2024 anticipent la faiblesse de l'économie", écrivent-ils.
"Nous pensons donc que les taux d'intérêt pourraient baisser plus tard que le marché ne le prévoit actuellement", ont-ils ajouté.
JPMorgan Asset Management a ajouté que les investisseurs devraient se concentrer sur la fixation des rendements des obligations, plutôt que sur l'achat d'actions, à l'approche de 2024. Les rendements des bons du Trésor à 10 ans ont augmenté de près de 80 points de base pour atteindre 4,29 % cette année et ont atteint leur plus haut niveau en 16 ans en octobre, sous l'effet de la campagne de resserrement de la politique monétaire de la Fed.
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