Investing.com - Les investisseurs s'adaptent à la nouvelle ère de volatilité sur les marchés, mais les actions n'ont pas encore intégré les dommages à venir pour l'économie, ont averti les stratèges de BlackRock (NYSE:BLK).
Le plus grand gestionnaire d'actifs au monde a souligné les récents vents contraires qui pèsent sur les actions, les inquiétudes concernant la hausse des taux d'intérêt ayant fait passer le rendement des bons du Trésor à 10 ans au-dessus de 5 % lundi, tandis que le S&P 500 poursuit sa plus longue période de liquidation de l'année. Cela montre que les investisseurs s'adaptent au "nouveau régime macroéconomique", ont déclaré les stratèges - une période définie par des turbulences plus fortes qui bouleverseront le vieux manuel d'investissement de Wall Street.
Mais les actions risquent de souffrir davantage, car l'économie américaine va ralentir et les entreprises seront confrontées à des vents contraires qui pèseront sur leurs bénéfices.
"Les marchés s'attendent à une reprise à partir de la publication des résultats du troisième trimestre", ont déclaré les stratèges dans une note lundi, faisant référence aux nombreuses entreprises du S&P 500 qui s'apprêtent à publier leurs résultats pour le dernier trimestre financier. "Nous sommes prudents. Les actions au sens large ont commencé à s'adapter au nouveau régime de volatilité accrue, mais ne reflètent pas totalement les dommages macroéconomiques que nous attendons."
Jusqu'à présent, la saison des bénéfices semble démarrer sur les chapeaux de roue. Sur les 17 % d'entreprises du S&P 500 qui ont publié leurs résultats financiers, 73 % ont dépassé les estimations des analystes, selon un récent rapport de FactSet.
Toutefois, la croissance des bénéfices a largement stagné au cours de l'année écoulée. Environ la moitié de la croissance attendue des bénéfices est imputable aux valeurs technologiques à forte capitalisation, qui ont bénéficié de l'engouement de Wall Street pour l'intelligence artificielle :
"Selon nous, les attentes concernant les actions au sens large sont modérées et trop optimistes", a déclaré BlackRock.
Pendant ce temps, l'économie américaine a glissé en mode "stagnation furtive" au cours des 18 derniers mois. Si l'on additionne les revenus et les bénéfices des ménages et des entreprises, l'économie traverse sa période la plus faible en dehors d'une récession officielle, ce qui a été masqué par des dépenses de consommation élevées, un marché de l'emploi solide et une croissance du PIB toujours soutenue.
La résurgence de l'inflation et l'affaiblissement du marché du travail constituent également un risque pour les bénéfices. Les prix sont voués aux "montagnes russes" et les problèmes démographiques entraînent une diminution de la population active, ce qui signifie que la capacité de l'économie à croître sans alimenter l'inflation sera limitée.
"Le risque de résurgence des pressions inflationnistes est la raison pour laquelle nous voyons la Fed maintenir une politique restrictive. Nous nous attendons à ce que des taux plus élevés augmentent les charges d'intérêt des entreprises. Nous pensons que les marchés sous-estiment la pression sur les marges bénéficiaires, même si cela prend du temps", ont-ils ajouté.
La Fed devrait maintenir les taux d'intérêt dans l'économie à un niveau plus élevé pendant plus longtemps, ce qui pèsera sur les actions. Selon l'outil FedWatch du CME, les investisseurs ont intégré une probabilité de 98 % que les taux restent supérieurs à 4 % d'ici la fin de l'année prochaine.
Au lieu d'une large exposition aux actions, les stratèges ont conseillé aux investisseurs d'être sélectifs dans leurs investissements et d'exploiter les "méga forces" pour obtenir un avantage. Ces tendances englobent cinq changements structurels qui prennent actuellement forme sur les marchés, notamment l'IA, la fragmentation géopolitique et le vieillissement de la population mondiale.