Mercredi, Pivotal Research a ajusté ses projections pour Liberty Formula One (NASDAQ:FWONK), élevant l'objectif de cours à 100 $ contre 92 $ précédemment, tout en conservant une note d'achat sur le titre.
Le cabinet a cité plusieurs facteurs pour expliquer cette position optimiste, notamment les bons résultats du quatrième trimestre, une croissance de l'EBITDA de 22 % d'une année sur l'autre attendue en 2023, qui devrait encore s'accélérer en 2024, et une révision à la hausse des attentes en matière de droits de diffusion après 2024.
Le cabinet d'études prévoit que l'EBITDA et le flux de trésorerie disponible de cette année bénéficieront de manière significative de l'ajout de deux courses supplémentaires et d'une amélioration substantielle prévue des revenus du Grand Prix de Las Vegas, dont la promotion est assurée par l'entreprise elle-même.
La structure de l'accord de Liberty avec les équipes de course, qui permet une plus grande part de la croissance incrémentielle des revenus, et la forte dynamique continue du sport ont également été soulignés comme des facteurs contribuant à l'augmentation de l'objectif de prix.
Le nouvel objectif de prix est principalement basé sur des redevances de droits sportifs à long terme supposées plus élevées et, dans une moindre mesure, sur des paiements d'équipe prévus plus faibles. La société considère l'entrée de Netflix (NASDAQ:NFLX) dans l'appel d'offres pour les droits sportifs mondiaux, comme l'a démontré l'acquisition des droits de la WWE, comme un développement positif majeur pour la Formule 1.
L'analyste a suggéré que Netflix, avec sa vaste portée mondiale, serait un partenaire de diffusion idéal pour Liberty Formula One.
En outre, le cabinet prévoit une concurrence agressive pour les droits de diffusion à moyen et long terme, en particulier avec le contrat d'ESPN USA pour la saison 2025 qui touche à sa fin, ce qui pourrait conduire à une guerre d'enchères pour les droits de la Formule 1.
L'évaluation de Liberty Formula One par le cabinet se fonde sur une méthode d'actualisation des flux de trésorerie (DCF), appliquant un multiple de 20 à l'EBITDA prévu pour 2025 et un taux d'actualisation de 8 %, ainsi qu'une décote de 10 % pour les actions reflet.
Le cabinet a également noté que Liberty Formula One se négocie actuellement à 19 fois son EBITDA prévu pour 2024 et à 15 fois son EBITDA prévu pour 2025, la société étant prête à poursuivre l'accélération matérielle de son EBITDA et de son flux de trésorerie disponible.
Le rapport souligne l'état florissant de la Formule 1, mis en évidence par l'expansion à 24 courses en 2024, une forte fréquentation des courses, des contrats de diffusion et de piste étendus, de nouveaux fournisseurs de moteurs, le succès du Grand Prix de Las Vegas et l'augmentation des médias sociaux et de l'audience télévisuelle.
Pivotal Research a conclu que l'évaluation actuelle ne reflète pas entièrement la performance de la société et a suggéré qu'une guerre d'enchères potentielle sur les droits de diffusion pourrait positionner Liberty Formula One comme une cible d'acquisition pour les acteurs mondiaux, avec une évaluation pouvant dépasser 30 milliards de dollars, soit environ 25 fois l'EBITDA prévu pour 2025.
Le cabinet a réitéré sa note d'achat et fixé un nouvel objectif de prix de 100 dollars.
Cet article a été généré et traduit avec l'aide de l'IA et revu par un rédacteur. Pour plus d'informations, consultez nos T&C.