Marché: forte détente des taux en Allemagne, USA et UK

Petit épisode d'aversion au risque qui se traduit par un plongeon du rendement des Bunds vers un nouveau plancher historique de 0,1670% (-8Pts de base) et une contraction limitée (-2Pts de base) du rendement des OAT 2025 (0,48%).

La rémunération des 'bonos' et des 'BTP' italiens progresse symétriquement de +8 et +6Pts de base à 1,31 et 1,32% respectivement.

Les 'Gilts' britanniques se détendent fortement de -8Pts à 1,61% (le '10 ans portugais remonte vers 1,3% soit un 'spread' négatif de -30Pts de base).
L'embellie sur le marché obligataire outre-Manche se matérialise malgré une nouvelle chute des demandeurs d'emplois: les opérateurs accordent une priorité aux 'minutes' de la dernière réunion de la Banque d'Angleterre, selon lesquelles une hausse des taux n'est toujours pas à l'ordre du jour.

Ce soir après Bourse en Europe, l'organe décisionnaire de la Fed, le FOMC, terminera sa deuxième réunion de l'année 2015 par une conférence de presse animée par sa présidente, Janet Yellen.
A cette occasion, la banque centrale américaine communiquera ses nouvelles prévisions macroéconomiques.

Rappelons que la Fed a déjà commencé à normaliser de sa politique monétaire : à l'automne dernier, elle a cessé d'augmenter la taille de son bilan en arrêtant les rachats obligataires menés dans le cadre du 'quantitative easing' (QE).

La Fed s'efforce de ne jamais contrarier les marchés : longtemps, elle a indiqué que ses taux resteraient bas pendant 'une période considérable'. Mais en janvier, cette formule consacrée a été abandonnée après une longue période de préparation des esprits au profit du concept de 'patience' avant d'entamer la normalisation de sa politique monétaire.

Cette journée a été marqué par l'initiatie de la Suède (de la Riksbank) qui vient de faire passer son taux de prises en pension en territoire négatif (-25Pts de base).

Cela coûte de l'argent de le déposer auprès de la banque centrale suédoise (comme en Allemagne, en Suisse, au Danemark) qui couple cette initiative avec l'annonce du rachat de 30Mds de Couronnes de dette d'état (c'est du quantitative easing pur et simple).

Un épisode de plus dans la guerre des devises: ce serait la 30ème assouplissement d'une banque centrale depuis début 2015... soit une initiative monétaire toutes les 48H, du jamais vu !

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