Mercredi, Morgan Stanley a réitéré sa note Underweight sur General Mills (NYSE:GIS) avec un objectif de prix constant de 58,00 $. La firme anticipe une réaction positive du marché aux résultats du troisième trimestre de General Mills et à la confirmation de ses prévisions pour l'année fiscale 2024. General Mills a dépassé les attentes avec un bénéfice par action (BPA) de 1,17 $ au troisième trimestre, surpassant l'estimation de Morgan Stanley et le consensus de 1,00 $ et 1,05 $, respectivement. Cette performance a été facilitée par un chiffre d'affaires supérieur de 3 % aux attentes de la Bourse et par des frais de vente, généraux et administratifs (SG&A) inférieurs aux prévisions, qui ont compensé des marges brutes plus faibles que prévu.
La baisse organique des ventes de l'entreprise de 1 % a été meilleure que l'estimation consensuelle d'une baisse de 2,6 %. Ceci a été attribué à un prix et à un mix favorables, qui ont augmenté de 2 %, par rapport à une baisse de volume de 2 %. Notamment, les segments de la vente au détail en Amérique du Nord et des animaux de compagnie ont mené la performance de ce trimestre avec des ventes dépassant les attentes. Les ventes organiques du segment de la vente au détail en Amérique du Nord ont augmenté de 1 %, contrairement à une baisse de 1,6 % dans les données du scanner, en partie en raison d'un avantage d'environ 2 points provenant de l'accumulation des stocks des détaillants.
Dans ses remarques préparées, General Mills a souligné plusieurs facteurs contribuant à la croissance du chiffre d'affaires, y compris la demande accrue de produits alimentaires à domicile (FAH) pendant le temps froid de janvier et les vents favorables émergents tels que la modération de l'inflation, la réduction des perturbations de la chaîne d'approvisionnement et l'augmentation de la confiance des consommateurs. Malgré une marge brute de 34 %, en hausse de 19 points de base d'une année sur l'autre, elle est restée en deçà de la prévision consensuelle de 34,6 %. L'entreprise a souligné les avantages des économies réalisées grâce à la gestion holistique des marges (HMM) et à la tarification, qui ont été contrebalancés par l'augmentation des coûts de la chaîne d'approvisionnement et l'inflation des coûts des intrants, ainsi que par la réduction des volumes.
La marge du bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) de 17,9 % a augmenté de 219 points de base par rapport à l'année précédente et a dépassé le consensus de 81 points de base. Cela s'explique principalement par le fait que les frais de vente et d'administration ont été inférieurs de 5 % aux prévisions de l'agence, ce qui s'est traduit par un résultat avant intérêts et impôts supérieur de 8 % au consensus. La réduction inattendue des frais généraux de 140 millions de dollars par rapport à l'année précédente et la bonne performance du segment des animaux de compagnie ont contribué à la surperformance de l'EBIT, en dépit d'un EBIT plus faible que prévu dans les autres segments.
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