Par Sam Boughedda
Les analystes de Morgan Stanley ont abaissé les estimations de Block Inc (NYSE :SQ) et Affirm Holdings Inc (NASDAQ :AFRM) dans une note sur les actions de paiements jeudi.
L'objectif de cours de Block a été légèrement réduit, passant de 67 à 66 dollars par action, tandis que celui d'Affirm a été déplacé de 52 à 46 dollars.
Les analystes ont déclaré aux investisseurs qu'ils réduisaient les estimations de ces sociétés pour refléter l'affaiblissement des prévisions de crédit et un environnement plus difficile pour les consommateurs bas de gamme.
"Dans ses perspectives pour 2023, l'équipe Consumer Finance de Morgan Stanley est de plus en plus négative sur le risque de crédit, car le niveau élevé de l'inflation, la hausse du chômage et la diminution de l'épargne excédentaire entraînent une compression potentielle des flux de trésorerie des consommateurs", ont déclaré les analystes. "Une inflation plus élevée peut avoir un impact sur les consommateurs à faible revenu, en particulier, qui dépensent une plus grande partie de leur revenu pour l'alimentation, le loyer et l'énergie. Cela pourrait réduire encore plus l'excédent d'épargne, qui est déjà inférieur aux niveaux d'avant l'enquête COVID pour le quintile inférieur des revenus. Compte tenu de l'affaiblissement de la toile de fond, l'équipe Morgan Stanley prévoit que les défaillances de prêts et les impayés nets vont s'accélérer au cours des prochains trimestres."
Pour Affirm, Morgan Stanley s'attend à ce qu'une plus grande détérioration du crédit à la consommation conduise à une augmentation des coûts de provisionnement pour Affirm, ce qui entraînera une baisse des revenus et une diminution de la marge de transaction en % du GMV.
Pour Block, les analystes ont expliqué que la société s'attend à un impact modeste sur Cash App et Afterpay.
"L'exposition de Cash App provient en grande partie des consommateurs à faible revenu qui constituent le cœur de la base de consommateurs de Cash App, ce qui pourrait exercer une pression sur les entrées de la plateforme. Afterpay (qui représente 10% de la marge brute totale de SQ) pourrait voir un impact à la fois sur ses marges (étant donné des provisions plus élevées) et sur ses revenus (étant donné un resserrement de la boîte de crédit)", écrivent-ils.