Par Senad Karaahmetovic
Alors que les investisseurs discutent activement de la Fed et du prochain rapport CPI, Morgan Stanley leur dit que ce sont des "nouvelles d'hier". Les investisseurs devraient plutôt prêter plus d'attention au risque lié aux bénéfices, car les estimations sont "beaucoup trop élevées".
De plus, {0|Morgan Stanley}} a dit à ses clients de se concentrer sur les données macroéconomiques de type soft/survey car ce type de données a tendance à mener les données économiques et de bénéfices.
Les principaux stratèges en actions du courtier ont rappelé aux investisseurs que le marché ignorait le risque lié à la Fed il y a un an. Aujourd'hui, il ignore le risque lié aux bénéfices, "la prime de risque des actions n'étant que de 225 points de base pour le S&P 500".
"Cela rend le rapport risque/récompense très peu attrayant compte tenu de nos prévisions de bénéfices pour l'année prochaine", ont-ils écrit à leurs clients au cours du week-end.
La "déconnexion" dans l'évaluation de la récession des bénéfices s'est également produite en 2008, lorsque le marché a été lent à reconnaître les baisses de bénéfices à venir.
Les stratèges voient le S&P 500 plonger à 3000-3300 au premier trimestre avant de se redresser. Ils ajoutent que cette reprise du marché baissier s'essouffle déjà.
"Nous estimons qu'il est très difficile d'argumenter en faveur de valorisations plus élevées à ce stade et, compte tenu de nos prévisions de baisse des estimations de bénéfices, cela ne laisse que peu, voire pas du tout, de possibilités de hausse pour les marchés d'actions plus larges à partir de maintenant. En fin de compte, nous pensons que l'IPC et les actions de la Fed la semaine prochaine ne devraient pas changer la donne", ont-ils conclu.