Morgan Stanley voit un potentiel de hausse minime pour le S&P 500 en 2024

Morgan Stanley (NYSE:MS) s'attend à ce que le marché japonais des actions surperforme en 2024, bénéficiant de la reflation et de l'amélioration du rendement des capitaux propres, qui sont considérés comme des facteurs positifs séculaires.En revanche, ses stratèges suggèrent que l'Europe et les marchés émergents pourraient connaître une croissance décevante. En ce qui concerne les États-Unis, le géant bancaire anticipe une reprise des bénéfices américains, avec des attentes d'un creux au début de 2024 suivi d'un rebond.
Les stratèges de Morgan Stanley voient le S&P 500 terminer l'année à 4 500, ce qui offre une hausse de seulement 2 % par rapport aux niveaux actuels.
"Pour décembre 2024, nous prévoyons un multiple P/E de 17,0x sur un BPA à 12 mois (2025) de 266 $, ce qui équivaut à un objectif de prix de 4 500 ~12 mois à partir d'aujourd'hui. Nos prévisions de bénéfices pour 2024 de 229 $ (+7 % par an) supposent une croissance de 4 à 5 % par an du chiffre d'affaires en plus d'une modeste expansion des marges à mesure que les pressions sur les coûts de main-d'œuvre s'atténuent", écrivent les analystes.
La stratégie d'investissement recommandée pour 2024 implique l'adoption d'une approche "barbell", combinant une croissance défensive et des valeurs cycliques en fin de cycle.
"Nous estimons que le risque spécifique aux actions reste élevé, ce qui devrait favoriser un environnement de sélection des actions et indiquer un ensemble d'opportunités plus riche sous la surface du marché, où les valorisations sont plus convaincantes qu'elles ne le sont au niveau de l'indice pondéré en fonction de la capitalisation."
Les perspectives à court terme en matière de bénéfices sont difficiles malgré une perspective positive à moyen terme. L'ampleur des révisions des bénéfices, un indicateur avancé, a atteint son niveau le plus bas depuis mars, notent les analystes.
Cette tendance est soutenue par les commentaires prudents des entreprises, souvent axés sur des facteurs macroéconomiques. Des indicateurs clés tels que les PMI ISM et l'indice de confiance des consommateurs du Conference Board ont récemment diminué en raison de l'augmentation des risques cycliques et géopolitiques.
La période prolongée de taux d'intérêt "plus élevés pour plus longtemps" a de plus en plus d'impact sur le sentiment des entreprises et des consommateurs.
"Selon nous, la combinaison de ces facteurs suggère que les vents contraires sur les bénéfices persisteront probablement jusqu'au début de l'année prochaine avant qu'une reprise durable ne se mette en place", concluent les analystes.