Investing.com - Les marchés boursiers ont généralement enregistré des performances positives au premier semestre 2024, grâce à la forte progression du secteur technologique. UBS se penche sur les facteurs susceptibles de déterminer les résultats du second semestre.
Prévisions boursières pour le second semestre 2024
Les investisseurs en actions ont surtout apprécié le premier semestre 2024, l'indice de référence américain élargi, le S&P 500, ayant gagné un peu plus de 14% depuis le début de l'année. Cette solide performance a été largement tirée par le secteur technologique, dans un contexte d'enthousiasme continu pour tout ce qui a trait à l'intelligence artificielle (IA).
Les entreprises spécialisées dans les puces, l'informatique en nuage et les centres de données ont bénéficié d'une forte demande, le fabricant de puces Nvidia (NASDAQ:NVDA) étant la vedette du marché, devenant brièvement l'entreprise la plus précieuse au monde.
Ce calme s'est toutefois accompagné de brusques accès de volatilité, notamment en Europe, provoqués par une série de résultats électoraux inattendus.
Cette nervosité a renforcé l'attention portée aux événements politiques à venir : les élections nationales en France et au Royaume-Uni et, surtout, l'élection présidentielle aux États-Unis.
"Alors que la prime de risque politique augmente autour de ces événements, nous pourrions être en train de nous préparer à une dernière tentative de soulagement au cours des mois d'été avant que la saison des élections américaines ne commence vraiment", ont déclaré les analystes de Goldman Sachs (NYSE:GS), dans une note datée du 24 juin.
Élections américaines de 2024
L'élection présidentielle américaine de 2024 aura lieu le mardi 5 novembre et opposera le président sortant, Joe Biden, membre du Parti démocrate, à son prédécesseur, Donald Trump, membre du Parti républicain.
Les deux candidats les plus âgés à avoir jamais brigué la présidence des États-Unis sont essentiellement à égalité dans les sondages d'opinion nationaux à moins de cinq mois de l'échéance, et se rencontrent jeudi pour leur premier débat télévisé.
"L'élection américaine est susceptible de provoquer de la volatilité, et nous pensons que les investisseurs devraient gérer les risques en conséquence", ont déclaré les analystes d'UBS dans une note datée du 20 juin.
La banque suisse a attribué une probabilité de 45 % à un scénario de "balayage rouge" (victoire de Trump et contrôle républicain du Sénat et de la Chambre des représentants) ; une probabilité de 40 % à une victoire de Biden avec un Congrès divisé (Sénat contrôlé par les républicains, Chambre contrôlée par les démocrates) ; une probabilité de 10 % à un "balayage bleu" (victoire de Biden et contrôle démocrate du Sénat et de la Chambre) ; et une probabilité de 5 % à une victoire de Trump avec un Congrès divisé.
Mais ce qu'il faut retenir à ce stade, c'est que l'issue reste incertaine et qu'aucun résultat ne peut être considéré comme "probable".
"Nous pensons que les investisseurs devraient gérer leurs expositions aux secteurs américains de la consommation discrétionnaire et des énergies renouvelables, qui pourraient tous deux souffrir si un scénario de "balayage rouge" se matérialise", a déclaré UBS.
"Le secteur de la consommation discrétionnaire, qui est déjà confronté à des défis tels que l'atonie des dépenses en biens, pourrait subir une pression supplémentaire si des droits de douane sont imposés après l'élection."
Entre-temps, le secteur des énergies renouvelables a récemment enregistré de solides performances grâce à l'optimisme concernant la demande d'électricité d'origine humaine. Mais le risque existe qu'un "coup de balai" conduise à une diminution du soutien gouvernemental.
En revanche, nous pensons que le secteur financier américain ne tient pas compte actuellement d'une réglementation potentiellement moins stricte qui pourrait se matérialiser dans le cadre d'un scénario de "balayage rouge".
Prévisions concernant les taux d'intérêt
"Le cycle mondial de réduction des taux d'intérêt devrait prendre de l'ampleur au second semestre", ont déclaré les analystes d'UBS. "Pour s'y préparer, nous recommandons de placer les liquidités excédentaires sur des marchés à revenu fixe de qualité.
Un certain nombre de banques centrales européennes, ainsi que la Banque du Canada, ont commencé à réduire leurs taux d'intérêt. Pour la Réserve fédérale, le scénario de base d'UBS prévoit deux baisses de 25 points de base cette année.
Les données sur l'emploi du mois de mai ont été étonnamment fortes, mais d'autres publications - notamment sur l'inflation, la confiance des consommateurs, les offres d'emploi, le climat dans le secteur manufacturier, les dépenses liées aux cartes de crédit et diverses données sur le logement - indiquent toutes une modération de l'activité économique.
"Nous pensons que cet affaiblissement des données sera suffisant pour justifier une première baisse des taux de la Fed en septembre", a ajouté UBS.
Par conséquent, les banques centrales réduisant leurs taux, les rendements actuels des liquidités ne seront plus disponibles très longtemps. Les investisseurs détenant des liquidités ou des fonds du marché monétaire (ou ceux dont les dépôts à terme arrivent à échéance) doivent donc envisager d'autres options pour leurs liquidités.
En outre, "nous considérons les obligations d'entreprise et d'État de haute qualité comme une destination attrayante pour les investisseurs qui déploient des liquidités".
"Nous pensons également que la baisse des taux d'intérêt et la croissance modérée devraient soutenir les stratégies diversifiées à revenu fixe", a ajouté la banque.
Les titres liés à l'intelligence artificielle restent le principal moteur de la croissance
L'enthousiasme entourant les avantages potentiels de l'IA a permis au secteur technologique de monter en flèche au cours du premier semestre de l'année, avec six titres - NVIDIA, Microsoft (NASDAQ:MSFT), Amazon (NASDAQ:AMZN), Apple (NASDAQ : AAPL), Meta (NASDAQ:META) et Alphabet (NASDAQ:GOOG) - responsable de 64 % du rendement total du marché mondial des actions depuis le lancement de ChatGPT en novembre 2022.
"Nous nous attendons à ce que la poursuite des investissements en capital dans l'IA continue de stimuler une forte croissance des bénéfices pour les entreprises de la couche d'habilitation. Toutefois, nous devrons surveiller de près les risques, notamment les craintes d'une surabondance de capacités si les innovations modifient la dynamique concurrentielle, si les progrès stagnent ou si la monétisation des applications ne décolle pas", ont déclaré les analystes d'UBS.
Les investisseurs doivent s'assurer qu'ils investissent suffisamment dans l'IA, a ajouté la banque, en privilégiant la couche d'habilitation.
"Jusqu'à présent, la ruée vers l'IA a été très bénéfique pour les plus grandes entreprises technologiques. Mais nous pensons qu'il s'agit d'une caractéristique du nouveau paysage de l'investissement dans l'IA, et non d'un bug", a déclaré UBS. "Outre les semi-conducteurs, nous apprécions également les oligopoles qui sont positionnés sur l'ensemble de la pile technologique couvrant les puces, l'informatique en nuage et les modèles et applications d'IA générative."
Que doivent faire les investisseurs américains ?
Alors que nous entrons dans la seconde moitié de 2024, c'est l'heure des décisions pour les investisseurs, et les choix faits maintenant seront cruciaux pour naviguer dans le paysage évolutif des progrès de l'IA, des changements de taux d'intérêt et de l'élection américaine, a déclaré la banque suisse.
"Nous recommandons une approche équilibrée, diversifiée entre les titres à revenu fixe, les actions et les alternatives, afin de se positionner pour des objectifs financiers à long terme tout en naviguant dans les incertitudes à court terme."
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