Par Geoffrey Smith
Investing.com -- Le trafic de l'entreprise a baissé de près de 80 % dans son dernier rapport, et son activité principale est toujours étroitement limitée sur tous ses principaux marchés. Elle vient d'emprunter 500 millions d'euros supplémentaires (600 millions de dollars), après avoir perdu plus de 110 millions au cours des trois derniers mois, et elle n'est pas en mesure de donner des indications pour l'année en cours.
Dans l'ensemble, il semble que ce ne soit pas le bon moment pour Wizz Air (LON:WIZZ) d'afficher des sommets historiques, mais la compagnie aérienne à bas prix qui se concentre sur les routes d'Europe centrale et orientale ne cesse de se renforcer.
Tout comme les clients de Wizz, qui recherchent désespérément un peu de soleil ou une visite en famille, les investisseurs se penchent sur les nombreux problèmes que la pandémie continue de causer au secteur pour se concentrer sur le prix scintillant à venir : la réouverture du marché européen du voyage, rendue possible par les campagnes de vaccination de masse.
Le titre est en hausse de près de 60 % depuis que Pfizer (NYSE:PFE) et BioNTech ont mis fin à la pandémie en vue en annonçant qu'ils avaient rendu le premier vaccin au monde efficace contre le Covid-19 (efficacité confirmée avec force dans une étude israélienne réalisée le week-end dernier à partir de données réelles).
Il a ajouté 2,4 % supplémentaires lundi à Londres, alors que des détails ont été divulgués sur les plans du Premier ministre Boris Johnson visant à assouplir les restrictions sur les affaires et la vie sociale, même si peu de choses laissent penser que l'industrie aérienne est prête à recevoir une aide immédiate. C'est plutôt le contraire qui s'est produit : le Royaume-Uni a renforcé les restrictions sur les voyages internationaux afin d'arrêter la propagation de nouvelles variantes de Covid-19, même s'il a évoqué la perspective d'une réouverture rapide de l'économie nationale.
Johnson doit présenter un calendrier pour que le Royaume-Uni sorte de l'état d'urgence à 16h30.
Wizz est sans conteste la compagnie aérienne européenne la plus performante depuis le début de la pandémie, avec une hausse de 13 % par rapport à l'année dernière. Sa plus grande force a été sa flexibilité en matière de coûts : la plupart de son personnel est employé en Europe centrale, où le droit du travail est moins restrictif qu'en Allemagne ou en Espagne, par exemple. Un autre atout est l'âge de sa flotte : à six ans, elle est l'une des plus jeunes du monde, ce qui permet de maintenir les coûts du carburant à un faible niveau et de se prémunir contre la hausse probable des coûts du carbone à laquelle l'industrie sera confrontée dans les années à venir. Et, contrairement à EasyJet (LON:EZJ), elle n'a pas été enfermée dans des contrats d'achat d'avions coûteux.
Mais, tout aussi important, elle n'a pas une légion de retraités, souvent dans le cadre de généreux régimes à prestations définies, ce qui constitue une ponction permanente sur les liquidités. L'ampleur de ce problème chez d'autres a été mise en évidence lundi, lorsque International Airlines Group (LON:ICAG) a déclaré avoir réussi à améliorer la position de liquidité de British Airways en reportant 450 millions de livres de contributions à son régime de retraite (déjà restructuré). Elle met en gage d'autres actifs à ses retraités en lieu et place de l'argent en attendant, mais vise à reprendre les contributions en septembre (BA n'enverra pas d'argent à l'étage de l'IAG sous forme de dividendes avant 2024, en revanche). La BA a déclaré lundi qu'elle a également obtenu le prêt de 2 milliards de livres, partiellement garanti par le gouvernement, qu'elle avait annoncé il y a quelques semaines.
Wizz, lui aussi, a emprunté pour consolider sa position de trésorerie, avec un nouveau billet de 500 millions d'euros au début de ce mois. C'est suffisant pour éviter les problèmes de liquidités au moins jusqu'à l'été, date à laquelle les liquidités devraient à nouveau provenir de sources plus habituelles.