L'engouement récent pour l'IA, associé à des résultats du deuxième trimestre supérieurs aux attentes et à la probabilité croissante d'un atterrissage en douceur, a propulsé l'indice S&P 500 à une hausse significative de 18 % cette année.
Cependant, les analystes de Jefferies ont noté que la croissance du marché reste concentrée, les 5 premiers titres contributeurs ayant connu une hausse stupéfiante de 61 %, tandis que le reste des constituants du S&P 500 a contribué à une hausse plus modeste de 10 %.
"Le pourcentage d'actions surperformant l'indice n'est que de 28 %, soit un ratio proche de celui de la bulle Internet", écrivent les analystes dans une note aux clients.
Malgré le soutien continu apporté par les bénéfices aux méga-capitalisations technologiques, le positionnement extrême actuel du marché appelle les investisseurs à diversifier et à étendre leur exposition aux investissements.
La nouvelle prévision de Jefferies pour 2024 concernant le BPA du S&P 500 de 230 $, basée sur le multiple de fin d'année de 19,6, donne un objectif de prix actualisé de 4500 (en hausse par rapport aux 4050 précédents).
"Notre scénario haussier de 4850 (précédemment 4650) suppose que les BPA de l'exercice 24 ne subissent pratiquement aucune réduction et que le PE soit d'environ 20x", ont ajouté les analystes.
D'autre part, Jefferies a réitéré son objectif de prix baissier de 3500 pour le S&P 500. Ce scénario suppose "une récession semblable à celle de la bulle Internet avec des BPA de 200 pour 2024F mais un PE qui se maintient à 17,5x car la Fed devient dovish en cas de récession".
Le S&P 500 a clôturé à 4 489,72 lundi.