Les analystes du bureau Mizuho se sont penchés lundi sur la dernière série de lancements de produits d'IA lors des récentes conférences d'utilisateurs organisées par Dell (NYSE :DELL) et Microsoft (NASDAQ :MSFT), ainsi que sur une nouvelle gamme de puces Qualcomm (NASDAQ :QCOM) conçues pour les PC Windows.
Selon les analystes, le second semestre 2024 et l'année civile 2025 devraient marquer le début de l'expansion de l'IA vers les appareils périphériques, en déplaçant l'accent de l'IA à grande échelle basée sur le cloud vers les appareils informatiques personnels tels que les PC, les ordinateurs portables, les iPads et les smartphones.
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Cette transition nécessitera des processeurs neuronaux (NPU) plus puissants et une mémoire embarquée plus importante pour prendre en charge des fonctions avancées telles que le traitement du langage naturel et l'assistance d'un chatbot personnel.
Bien que Qualcomm soit en hausse sur fond d'engouement pour l'IA, les analystes de Mizuho pensent que des entreprises comme AMD (NASDAQ :AMD), Intel (NASDAQ :INTC) et Dell ne susciteront probablement pas l'intérêt des investisseurs en se basant uniquement sur leurs capacités en matière d'IA de pointe. En revanche, Apple (NASDAQ :AAPL) pourrait gagner du terrain, bien que cela semble plus probable à l'horizon 2025, notent les analystes.
Cela dit, Mizuho pense que les investisseurs devraient s'intéresser à Taiwan Semiconductor, qui, selon eux, pourrait être "le meilleur moyen" de profiter de la nouvelle vague de l'IA. Plus précisément, Mizuho considère TSM comme "un gagnant potentiel pour l'IA à la périphérie en tant que semi-fonderie leader qui fabriquera tous les nouveaux NPU et bénéficiera probablement de la vague de mise à niveau potentielle CY25 à partir des CPU et MPU basés sur l'IA pour les PC/notebooks et les smartphones".
Les analystes pensent que TSM sera en mesure de faire payer plus cher ces puces avancées, qui seront produites à l'aide d'une technologie de pointe et dont la conception est plus complexe.
Bien que l'action de TSM ait augmenté de 48 % depuis le début de l'année, surpassant ainsi le VanEck Semiconductor ETF (SMH), le fabricant de puces affiche toujours une performance inférieure de 3 500 points de base à celle du SMH au cours des deux dernières années.
TSM devrait enregistrer une croissance de 22 % de son chiffre d'affaires d'une année sur l'autre cette année et de 20 % l'année suivante, avec des marges brutes atteignant 52 % au troisième trimestre 2024 et 54,7 % à la fin de l'année 2025.
À l'heure actuelle, l'action se négocie à 20 fois son bénéfice par action estimé pour 2025, alors que ses principaux concurrents dans le domaine des semi-conducteurs pour l'IA se négocient à 30-35 fois.
"TSM me semble être le "couteau suisse" des semi-conducteurs d'IA", ont déclaré les analystes de Mizuho.
"Ils sont gagnants quel que soit le fabricant de puces qui réussit le mieux dans le domaine de l'IA (à l'exception d'INTC). Mais le potentiel d'augmentation du volume et du prix de vente moyen (ASP) sur les marchés finaux matures des smartphones et des PC est une aubaine pour les investisseurs qui se tournent vers CY25/26 et modélisent la croissance", ont-ils ajouté.
Même des taux de mise à niveau modestes vers des dispositifs d'IA sont considérés comme un "moteur positif net" pour la croissance du chiffre d'affaires, les marges et l'évaluation du fabricant de puces, ont poursuivi les analystes de Mizuho.
"Et le ratio C/B de 20x me semble presque trop bas pour les semi gagnants de l'IA étant donné le marché actuel avec des taux probablement plus bas en année que plus élevés", écrivent-ils.
En outre, la société diversifie sa capacité de production en dehors de l'Asie, avec de nouvelles usines en Europe et aux États-Unis, réduisant ainsi les risques géopolitiques.